全球內(nèi)存芯片市場迎來“超級周期”，供需緊張加劇

行業(yè)高管和分析師表示，全球芯片制造商爭相生產(chǎn)人工智能（AI）芯片，導(dǎo)致智能手機(jī)、電腦和服務(wù)器中使用的一些本不那么引人注目的芯片供應(yīng)緊張，引發(fā)部分消費(fèi)者恐慌性搶購，價(jià)格飆升。

人工智能熱潮帶來的意外連鎖反應(yīng)，給包括三星電子在內(nèi)的存儲(chǔ)芯片制造商帶來了急需的提振。此前，三星電子在提供先進(jìn)人工智能芯片方面落后于競爭對手。

高管們表示，由于設(shè)備制造商瘋狂囤積存儲(chǔ)芯片，一些較為普通的半導(dǎo)體供應(yīng)變得如此緊張，全球存儲(chǔ)芯片行業(yè)即將進(jìn)入一些分析師所說的“超級周期”。

“在過去一兩個(gè)月里，需求激增，”半導(dǎo)體分銷商Fusion Worldwide總裁Tobey Gonnerman表示。“事情確實(shí)發(fā)展得如此迅速而激烈。”

“搶購潮肯定正在上演，而且很快就會(huì)有更多。訂單量翻了一番甚至三倍，就像我們過去芯片多次出現(xiàn)短缺一樣?！?/span>

更多產(chǎn)能分配給HBM，加劇DRAM供應(yīng)短缺

在ChatGPT于2022年11月發(fā)布并引發(fā)生成式人工智能熱潮，以及全球掀起人工智能數(shù)據(jù)中心建設(shè)熱潮之后，存儲(chǔ)芯片制造商開始將更多產(chǎn)能分配給高帶寬內(nèi)存（HBM）芯片，用于構(gòu)建英偉達(dá)強(qiáng)大的人工智能芯片組。

來自中國競爭對手的成熟芯片競爭日益激烈，也促使控制著全球約70%的DRAM芯片市場的三星和SK海力士這兩家公司加速向高端芯片轉(zhuǎn)移。

“資金如此充裕，推動(dòng)了需求，”研究公司TechInsights駐圣何塞的副主席Dan Hutcheson在談到最近一系列芯片和數(shù)據(jù)中心技術(shù)交易時(shí)表示。

摩根士丹利表示，包括Alphabet、亞馬遜、Meta、微軟和CoreWeave在內(nèi)的主要科技公司今年預(yù)計(jì)將在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施上投入4000億美元。

分析師表示，這一熱潮恰逢傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心和個(gè)人電腦的更新?lián)Q代周期，以及手機(jī)銷量好于預(yù)期，這加劇了非HBM內(nèi)存芯片的供應(yīng)緊張，并推高了其價(jià)格。

傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商開始升級或更換他們在2017-2018年上一次熱潮期間購買的服務(wù)器。

“六到八個(gè)月前，DDR5服務(wù)器內(nèi)存還是很搶手的。但現(xiàn)在DDR5服務(wù)器模塊的平均售價(jià)正在飛漲。這顯然對美光、海力士和三星來說是個(gè)好消息，”Gonnerman在談到主流服務(wù)器芯片時(shí)說道。

同樣，根據(jù)TechInsights提供的數(shù)據(jù)，用于各種應(yīng)用的DRAM現(xiàn)貨價(jià)格在4月份僅上漲4%之后，9月份同比增長近兩倍。

2025年DRAM現(xiàn)貨價(jià)格每比特同比增長率變化圖

本季度DRAM芯片的平均庫存量從去年同期的10周和2023年初的31周降至僅8周。

KB Securities研究主管Jeff Kim預(yù)計(jì)，如果當(dāng)前的價(jià)格上漲趨勢持續(xù)下去，非HBM內(nèi)存芯片的盈利能力將在明年超過HBM。Kim估計(jì)，在7月至9月期間，三星的商品DRAM營業(yè)利潤率約為40%，HBM營業(yè)利潤率約為60%。

美光公司上個(gè)月預(yù)測，2026年HBM和非HBM的利潤率都將保持健康。美光執(zhí)行副總裁兼首席商務(wù)官Sumit Sadana近日預(yù)計(jì)，到2026年，DRAM市場仍將保持極度緊張，供需失衡將加劇。針對近期DDR4 DRAM價(jià)格上漲的問題，Sumit Sadana表示，由于產(chǎn)能受限，美光難以完全滿足市場需求。盡管公司計(jì)劃逐步停產(chǎn)DDR4，但仍將通過其美國工廠略微延長生產(chǎn)時(shí)間，以支持長期客戶，但可能無法達(dá)到滿產(chǎn)的預(yù)期。

此圖表顯示了以周為單位的季度DRAM庫存水平：2023年第一季度創(chuàng)下2021年以來的最高水平

另一方面，芯片價(jià)格飆升可能會(huì)給消費(fèi)電子產(chǎn)品和服務(wù)器制造商帶來更大的利潤壓力。由于美國關(guān)稅上調(diào)，以及中國擴(kuò)大稀土出口限制可能導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷，這些制造商已經(jīng)在努力應(yīng)對成本上升帶來的壓力。

“最近，由于DRAM短缺如此嚴(yán)重，我們越來越擔(dān)心，”工業(yè)PC供應(yīng)商研華科技嵌入式部門總裁MillerChang表示。

一些公司正在將成本壓力轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。例如，英國個(gè)人電腦制造商Raspberry Pi本月早些時(shí)候宣布漲價(jià)，稱其內(nèi)存成本比一年前上漲了約120%。

“我們現(xiàn)在已經(jīng)到了必須將部分成本轉(zhuǎn)嫁的地步，”該公司首席執(zhí)行官Eben Upton表示。

警惕內(nèi)存芯片“超級周期”

非HBM芯片盈利能力的提升，推動(dòng)了內(nèi)存芯片制造商股價(jià)今年的上漲，三星股價(jià)上漲逾80%，SK海力士和美光股價(jià)分別飆升170%和140%。由于DDR4內(nèi)存短缺，內(nèi)存制造商和內(nèi)存模塊公司的股價(jià)在過去一個(gè)月大幅上漲。

投資者對人工智能泡沫的跡象表示警惕。

Hutcheson表示，“超級周期”一詞被過度使用，他表示該行業(yè)正在經(jīng)歷通常持續(xù)一兩年的典型短缺，而TechInsights預(yù)測芯片行業(yè)將在2027年陷入低迷。

三星將從繁榮中受益，因?yàn)樗鼘Ψ荋BM芯片的敞口更大。但投資者對它能夠以多快的速度縮小與SK海力士在HBM芯片和與臺積電在合同芯片制造方面的巨大差距保持謹(jǐn)慎。

“對三星來說，極端的悲觀情緒變成了極端的樂觀情緒。我們必須拭目以待，“總部位于首爾的三星投資者Petra Capital Management的管理合伙人Albert Yong說。（校對/趙月）