大中華區第四財季下滑4%？庫克：iPhone供應限制是主因

近日，蘋果公司交出了一份亮眼的2025財年第四財季及全年成績單。在iPhone 17系列手機需求強勁的推動下，蘋果當季營收與凈利潤雙雙超出華爾街預期。 

財報顯示，蘋果第四財季凈營收為1024.6億美元，比去年同期的949.30億美元增長8%；凈利潤達到274.66億美元，較去年同期的147.36億美元大幅增長86%。 

“我們預計，截至2025年12月底的2026財年第一財季，將成為公司歷史上營收最佳的季度，也將是iPhone營收最高的季度。”蘋果首席執行官蒂姆·庫克在財報電話會議中表示。 

財報亮點：多項業績創紀錄 

蘋果2025財年劃上了圓滿的句號。2025財年全年，公司總營收達4160億美元，創下歷史新高。新興市場與發達市場雙雙創下歷史營收峰值，iPhone也迎來歷史最高營收。 

第四財季，蘋果每股攤薄收益1.85美元，較去年同期的0.97美元增長91%。這一顯著增長一定程度上得益于比較基期較低——去年同期蘋果被歐盟要求補繳102億美元稅款，導致當季凈利潤大幅下滑。調整后EPS同比增長13%。 

在全球經濟面臨不確定性的背景下，蘋果在絕大多數追蹤市場中實現了營收增長。美國、加拿大、拉丁美洲、西歐、中東、日本、韓國、南亞等數十個市場，均創下同期營收新高。 

蘋果首席財務官凱文·帕雷克指出：“本季度毛利率達到47.2%，高于指導范圍的上限。我們對下季度的指導范圍為47%至48%。”這一數據表明蘋果在成本控制方面成效顯著。 

產品線表現：iPhone領軍，各業務協同增長 

第四財季，iPhone營收達490億美元，創下同期紀錄，同比增長6%。庫克表示，盡管受強勁需求影響，部分iPhone 16與iPhone 17機型面臨供應限制，但在絕大多數市場中，iPhone仍實現了增長。 

Mac業務在第四財季表現同樣亮眼，營收達87億美元，同比增長13%。這一成績得益于MacBook Air的出色表現。iPad業務第四財季營收為70億美元，隨著性能卓越的M5 iPad Pro上市，iPad的AI性能實現了顯著提升。 

可穿戴設備、家居與配件業務第四財季營收達90億美元。AirPods Pro 3憑借Apple Intelligence驅動的實時翻譯功能，為全球用戶帶來了全新體驗。 

服務業務成為財報中的一大亮點，第四財季營收達288億美元，同比增長15%，創下歷史紀錄。帕雷克透露：“服務業務全年營收突破1000億美元，以14%的同比增長創下最佳年度表現。” 

大中華區：短期下滑后有望恢復增長 

大中華區市場表現備受關注。第四財季，該區域營收同比下降4%，但庫克表示這一下滑主要源于iPhone供應限制。 

“我剛剛從中國返回美國。中國市場充滿活力，門店客流量同比顯著增長。iPhone 17系列在那里的反響非常熱烈。”庫克在回應分析師提問時表示，“我們確信，2026財年第一財季將實現增長恢復。” 

當被問及中國智能手機補貼政策的影響時，庫克回應稱：“補貼發揮了積極作用。”他解釋說，補貼涉及多個類別，從個人電腦到平板電腦，再到智能手表與智能手機。 

盡管部分蘋果產品因售價高于補貼上限而不符合條件，但庫克認為補貼“確實產生了有利影響，正在推動部分消費需求”。 

供應限制：需求強勁超出預期 

蘋果本季面臨的供應限制成為分析師關注的焦點。庫克澄清，限制本身與制造產能無關，而是對市場需求的預估偏保守。 

“是我們對iPhone 16的制造數量預估略低于實際需求。因此，我們本可售出更多。”庫克表示，“對于iPhone 17系列，需求極為強勁，因此我們在第四財季結束時積累了大量積壓訂單。” 

當被問及供應限制何時能緩解時，庫克保持了謹慎態度：“目前我們對幾款iPhone 17型號仍受限。我們不預測供應與需求何時平衡。我們顯然正全力實現這一目標。” 

摩根大通分析師薩米克·查特吉則關注了中國市場的強勁勢頭背后的驅動因素。庫克回應稱，補貼政策確實產生了積極作用，但蘋果產品本身的吸引力是主要因素。 

AI戰略：全面布局人工智能生態 

人工智能成為蘋果未來發展的核心戰略。庫克在多個問題中強調了蘋果在AI領域的投入和布局。 

“人工智能為App Store帶來了機遇。我們已向開發者提供我們的設備端模型，并觀察到開發者開始采用它們。”庫克表示，“隨著其普及，開發者和蘋果均有機會受益。” 

蘋果的AI戰略體現在多個層面。在硬件方面，M5 iPad Pro等新設備的AI性能實現了顯著提升；在服務方面，Apple Intelligence引入實時翻譯等功能；在基礎設施方面，蘋果私人云計算已應用于Siri的多項查詢處理。 

帕雷克透露：“我們預計AI相關資本支出將增加，例如2025年已規劃投資用于PCC環境建設。”他同時強調，蘋果將繼續采用“自有+第三方數據中心”的混合模式，這一模式兼具優勢，不會因行業趨勢改變。 

強勢進軍假日銷售季 

隨著年終假日銷售季的臨近，蘋果表現出強勁的信心。庫克表示：“我們正攜有史以來最強勁的產品陣容邁入假日銷售季。” 

蘋果正在多個領域同時發力。在內容生態方面，Apple TV近期在艾美獎上斬獲22項大獎；在零售網絡方面，蘋果不僅在印度、阿聯酋等新興市場開設新門店，也在美國、中國等市場拓展零售網絡。 

庫克特別提到他在東京蘋果銀座店重裝開業儀式上的經歷：“現場人群的熱情令人難忘。”蘋果銀座店是蘋果在美國以外開設的首家門店，此次重裝開業對蘋果具有重要意義。 

在創新投資方面，蘋果在美國承諾未來四年投資6000億美元，重點聚焦先進制造、芯片工程、人工智能等創新領域。這些投資已支持全美50個州的45萬多個就業崗位。 

帕雷克在回應運營支出增長問題時表示：“雖然運營支出增速快于營收，但我們已觀察到毛利率擴張，因此這使我們能夠實現健康的運營杠桿。” 

帕雷克在財報會議中強調，蘋果正“加大對AI的投資”并“持續投資于產品路線圖”，雖然運營支出增速暫時超過營收增長，但公司已通過毛利率擴張實現了“健康的運營杠桿”。 

隨著假日銷售季的來臨，蘋果正憑借其有史以來最強勁的產品組合，試圖在高端消費電子市場再次證明自己的領導地位。在AI戰略的加持下，蘋果能否在2026財年第一財季實現歷史新高的營收目標，全球市場正拭目以待。 

責編：Amy.wu