壁仞、天數智芯沖刺港股IPO，國產GPU“四小龍”齊聚資本市場

近日，國內GPU領域上市熱潮持續升溫。12月30日，通用GPU企業天數智芯正式啟動港股招股，而同為"國產GPU四小龍"之一的壁仞科技則于前一日（12月29日）完成招股，兩家企業均瞄準港交所掛牌，標志著國產GPU第一梯隊企業集體沖刺資本市場的進程進入關鍵階段。

據港交所披露信息，天數智芯本次招股期將持續至2026年1月5日，計劃于1月8日正式掛牌上市。本次全球發售共計2543.18萬股H股，其中香港公開發售占10%，國際發售占90%，每股招股價定為144.6港元，每手100股，預計募資額約37億港元，IPO市值將達354.42億港元。值得關注的是，天數智芯此次IPO引入了18家頂級投資方組成的基石團隊，擬合計認購15.83億港元，涵蓋中興通訊（香港）、UBS AM Singapore、第四范式、匯添富（香港）等知名機構，資本認可度顯著。

天數智芯成立于2015年，是中國通用GPU領域的先行者，已實現訓練與推理通用GPU芯片的量產，成為國內首家完成此目標的公司。公司產品線包括“天垓”訓練系列和“智鎧”推理系列，覆蓋從科學計算到AI訓練與推理的廣泛場景。

壁仞科技瞄準“港股GPU第一股”

稍早完成招股的壁仞科技則創下了亮眼的市場認購熱度。據富途證券統計，截至12月29日招股結束，壁仞科技孖展金額錄得約3843.79億港元，超額認購1583.50倍。該公司本次全球發售2.4769億股股份，發售價區間為每股17.00至19.60港元，預計募資金額約42.1-48.5億港元，若超額配股權悉數行使，募資額最高可達64.20億港元。

壁仞科技計劃于2026年1月2日掛牌上市，將成為港股"國產GPU第一股"及2026年香港首家上市公司。其募集資金的85%將用于智能計算解決方案研發，5%用于商業化推進，剩余10%用作營運資金及一般公司用途。

壁仞科技成立于2019年，是一家專注于高性能通用GPU芯片及智能計算解決方案的提供商。其核心產品基于自主研發的訓推一體芯片架構，針對人工智能訓練、推理及科學計算等場景開發

。財務數據顯示，公司近年來增長迅猛，年復合增長率高達2500%，2024年營收達到3.37億元人民幣。截至2025年，公司已簽訂總價值約12.41億元的銷售協議。其股東陣容豪華，包括格力電器、三一重工、神州數碼、中興通訊等產業巨頭，以及上海港灣、香農芯創、光環新網等上市公司。

“四小龍”格局成形，A股與港股雙市場布局

隨著壁仞科技和天數智芯奔赴港交所，國產通用GPU領域第一梯隊的資本市場版圖正式清晰。所謂的“國產GPU四小龍”包括：摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技和天數智芯。其中，摩爾線程和沐曦股份已先后于2025年12月成功登陸上海證券交易所科創板，而壁仞科技與天數智芯則選擇了香港聯交所主板。

國產GPU企業扎堆上市，其背后是強勁的算力需求、明確的政策導向與活躍的資本投入所形成的合力。

AI算力需求呈現爆發式增長。 大模型訓練與推理、科學計算、智能駕駛等應用場景對高性能計算的需求呈指數級上升，而全球GPU供應長期處于緊張狀態。這為國產替代創造了巨大的市場窗口。壁仞科技和天數智芯的客戶數量與營收的快速增長，正是這一需求側拉動的直接體現。

成功登陸資本市場只是一個新的起點，而非終點。對于“四小龍”乃至整個國產GPU產業而言，前路依然充滿挑戰。

技術迭代與生態建設是核心難關。GPU不僅是硬件，更是龐大的軟件生態。如何持續追趕國際領先廠商的制程與架構創新，并構建起從編譯器、驅動、庫到應用模型的完整軟件棧，是國產GPU能否從“可用”走向“好用”的關鍵。天數智芯計劃將募資重點投向研發與生態建設，正是應對此挑戰的舉措。

市場競爭與盈利能力面臨考驗。面對英偉達（NVIDIA）等國際巨頭的絕對市場優勢，以及國內同行的激烈競爭，新上市的GPU企業需要在擴大市場份額的同時，盡快實現可持續的盈利

在上市熱潮背后，資本市場已開始對前期高漲的估值進行重新審視。作為率先登陸科創板的明星企業，摩爾線程與沐曦股份在經歷上市初期的強勁上漲后，近期股價出現顯著回調。這一調整反映出市場在狂熱追捧后，正對國產GPU企業的長期盈利能力和商業落地進行更理性的評估。

總體而言，國產GPU企業的集中上市是中國算力產業自主化進程中的一個里程碑。從長期來看，這批企業將在中國全球智能競賽中扮演關鍵角色。