新規(guī)引導政府投資基金走向規(guī)范發(fā)展之路——《關(guān)于加強政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導的工作辦法》和《政府投資基金投向評價管理辦法》專家解讀一

　近日，國家發(fā)展改革委會同財政部、科技部、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加強政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導的工作辦法》（以下簡稱《工作辦法》），國家發(fā)展改革委還同步出臺了《政府投資基金投向評價管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）。兩份文件有機銜接，標志著我國政府投資基金從粗放式管理向精細化管理轉(zhuǎn)變，對于提升財政資金使用效益、引導社會資本、服務國家戰(zhàn)略具有深遠意義。

　　一、政策出臺背景與總體導向

　　近年來，政府投資基金作為財政支出方式的重要創(chuàng)新，在撬動社會資本、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、培育新興產(chǎn)業(yè)、推動產(chǎn)業(yè)升級等方面發(fā)揮了積極作用。為構(gòu)建更加科學高效的政府投資基金管理體系，2025年1月，國務院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》（國辦發(fā)〔2025〕1號，簡稱1號文件），提出政府投資基金管理要“突出政府引導和政策性定位，按照市場化、法治化、專業(yè)化原則規(guī)范運作”，要“完善分級分類管理機制，合理統(tǒng)籌基金布局，防止同質(zhì)化競爭和對社會資本產(chǎn)生擠出效應”。

　　為落實好1號文件精神，國家發(fā)展改革委會同有關(guān)部門出臺了《工作辦法》和《管理辦法》兩份文件，旨在構(gòu)建“規(guī)劃先行、投向明確、評價科學、管理規(guī)范”的全鏈條管理體系。兩項文件的總體導向是：強化戰(zhàn)略統(tǒng)籌、聚焦政策目標、健全評價機制、提升運營效能。其核心思想是：推動政府投資基金從追求規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向注重質(zhì)量提升和精準發(fā)力，確保其真正服務于國家重大戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策。

　　二、《工作辦法》為政府投資基金繪制了精準的布局投向“路線圖”

　　四部門聯(lián)合出臺的《工作辦法》，是對政府投資基金投資行為的“事前謀劃”和“事中指導”，明確了基金的投向，提出了正、負面清單，為規(guī)范基金投資行為、更加突出政策性導向作了細致規(guī)定。一是對政府投資基金投資行為提出了底線要求。《工作辦法》明確了所有政府投資基金必須遵守的原則、禁止投資的行為，這對于防止政府投資基金偏離政策導向具有極強的約束力。二是允許各地因地制宜確定基金投資重點。為體現(xiàn)因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的要求，《工作辦法》要求各地結(jié)合自身財力、產(chǎn)業(yè)資源基礎(chǔ)等情況，制定各省政府投資基金的重點投資領(lǐng)域清單，以防止各地盲目跟風和低水平重復建設(shè)。

　　三、《管理辦法》為政府投資基金構(gòu)建了科學的投向評價“指揮棒”

　　與《工作辦法》同步制定的《管理辦法》，是對基金投向的“事后監(jiān)管”，是適應新發(fā)展理念的要求，建立了一套突出基金投向政策取向評價、覆蓋基金運營管理全流程、定量和定性相結(jié)合的評價體系。一是構(gòu)建了多維度的評價框架。具體包括反映投資方向是否符合國家戰(zhàn)略規(guī)劃要求、是否有效彌補市場失靈、在支持早期科創(chuàng)企業(yè)等方面實際貢獻的政策符合性指標，是否落實國家區(qū)域戰(zhàn)略、反映重點投向領(lǐng)域契合度及產(chǎn)能有效利用情況的優(yōu)化生產(chǎn)力布局指標，以及反映資金效能和管理人專業(yè)水平的政策執(zhí)行能力指標。二是評價結(jié)果與應用剛性掛鉤。將評價結(jié)果作為未來預算安排、基金存續(xù)調(diào)整、管理團隊激勵與問責的重要依據(jù)。對政策效益顯著、運營良好的基金，可予以持續(xù)支持；對長期績效不彰、偏離目標的基金，將采取約談、整改等措施。這將從根本上建立起激勵約束機制，倒逼基金管理機構(gòu)牢記政策使命。

　　四、兩項辦法的協(xié)同效應與重要意義

　　兩項文件一“規(guī)”一“評”，前后呼應，形成了系統(tǒng)完整的管理閉環(huán)。布局規(guī)劃和投向指導所明確的重點方向與目標，是后續(xù)評價的核心依據(jù)與基準，體現(xiàn)了“以規(guī)劃引領(lǐng)評價”。而評價的結(jié)果與經(jīng)驗，又能為未來基金布局和投向的優(yōu)化調(diào)整提供實證參考和決策支持，實現(xiàn)“以評價反饋規(guī)劃”。總體來看，兩項辦法的協(xié)同實施，對我國經(jīng)濟發(fā)展具有多方面的深遠意義。

　　一是有利于提升財政資金使用效能。通過加強精準規(guī)劃與科學評價，可確保財政資金精準投向關(guān)鍵領(lǐng)域，最大限度提升政策效果與資金效益。

　　二是有利于優(yōu)化資本供給結(jié)構(gòu)。兩項辦法有助于引導金融資源更精準地流向?qū)嶓w經(jīng)濟急需的領(lǐng)域，尤其是那些周期長、風險高、社會資本初期投入不足的環(huán)節(jié)，從而有效發(fā)揮政府投資基金“引導、補缺、撬動”的功能。

　　三是有利于促進基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。兩項辦法為政府投資基金的設(shè)立、運作與管理提供了明確制度規(guī)范與穩(wěn)定預期，有利于吸引更多專業(yè)市場化管理機構(gòu)參與，推動行業(yè)長期有序發(fā)展。

　　四是有利于推進國家治理現(xiàn)代化。兩項辦法是健全現(xiàn)代預算制度、創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式、落實國家戰(zhàn)略在投資領(lǐng)域的重要舉措，有助于提升國家治理體系和治理能力的現(xiàn)代化水平。

　　總之，《關(guān)于加強政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導的工作辦法》和《政府投資基金投向評價管理辦法》的出臺，標志著我國政府投資基金進入了以“規(guī)范發(fā)展、提質(zhì)增效”為特征的新階段。通過強化布局規(guī)劃的“導航儀”作用和投向評價的“指揮棒”功能，政府投資基金必將更好地肩負起服務國家戰(zhàn)略、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的使命。

　　（作者：劉國艷  中國宏觀經(jīng)濟研究院經(jīng)濟所研究員）