寒武紀、摩爾線程、沐曦：2025年誰最能打？數據說明一切

近日，國內AI與GPU芯片賽道三家代表性企業——寒武紀、摩爾線程、沐曦股份陸續發布2025年度業績快報。在智算中心建設提速、大模型訓練與推理需求持續爆發的行業背景下，三家企業均實現營收高速增長，盈利端呈現顯著改善，標志著國產算力芯片從技術攻堅轉向規模化落地與價值兌現新階段。

寒武紀：AI芯片龍頭實現歷史性盈利，營收同比增超4.5倍

作為國內云端AI芯片領軍企業，寒武紀2025年交出上市以來首份全年盈利成績單。報告期內，公司實現營業收入64.97億元，較上年同期增加53.23億元，同比增長453.21%；歸母凈利潤20.59億元，成功扭虧為盈，扣非凈利潤亦轉正至17.70億元，基本每股收益4.92元。

目前寒武紀的主營業務主要包括：云端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片、終端智能處理器IP、基礎軟件棧與服務。其中以思元370/思元590/思元690為代表的云端智能芯片及加速卡是營收的絕對主力，主要面向數據中心、智算中心、互聯網大廠，提供大模型訓練+推理算力，2025年營收占比超99%。

而2025年公司業績爆發，也主要得益于該系列芯片出貨量的快速提升，以及在智算集群、互聯網廠商、運營商等場景的規模化落地。隨著產品結構優化與規模效應顯現，公司盈利能力大幅改善，資產規模與財務結構同步夯實，為后續研發投入與市場拓展提供支撐。

摩爾線程：全功能GPU放量，營收增超2.4 倍、虧損顯著收窄

摩爾線程聚焦通用 GPU 與 AI 訓推一體賽道，2025 年營收實現跨越式增長。全年營收15.06 億元，同比增長243.37%；歸母凈利潤 - 10.24 億元，虧損幅度同比收窄36.70%，經營效率持續提升。

報告期內，公司旗艦產品 MTT S5000 進入規模化量產階段，在大模型訓練、高性能計算、云端推理等場景落地，并完成對主流大模型的深度適配。受益于產品競爭力提升與市場認可度增強，公司營收與毛利同步改善，盡管仍處于高研發投入周期，但虧損收窄趨勢明確，商業化進程持續提速。

沐曦股份：高性能 GPU 出貨大增，營收翻倍、減虧超四成

沐曦股份專注高性能 GPU 賽道，2025 年業務規模與盈利質量同步改善。全年實現營業收入16.44 億元，同比增長121.26%；歸母凈利潤 - 7.81 億元，虧損同比收窄44.53%，扣非虧損亦明顯收窄。

公司圍繞 “1+6+X” 戰略推進產品與市場落地，曦云、曦思、曦彩等系列 GPU 產品在訓推、推理、圖形渲染等場景出貨量顯著提升，下游客戶復購與規模化采購增加。疊加股份支付費用下降等因素，公司虧損幅度大幅收縮，資產結構隨 IPO 募資完成得到優化。

行業趨勢：國產算力芯片進入規模化兌現期，梯隊格局清晰

• 需求端持續高景氣：AI大模型迭代、智算中心建設、行業數字化轉型共同拉動訓練與推理芯片需求，為國產廠商提供增長窗口。

• 盈利分化但整體向好：寒武紀憑借產品成熟度與客戶結構率先盈利，成為行業里程碑；摩爾線程、沐曦股份仍處投入期，但營收高增+虧損收窄，驗證商業化路徑可行。

• 競爭焦點轉向生態與量產：行業從“能否做出來”進入“能否大規模用起來”階段，產品性能、軟件生態、產能保障、成本控制成為核心競爭力。

整體來看，三家企業 2025 年業績共同印證國產 AI 與 GPU 芯片產業進入加速發展期。隨著技術迭代、生態完善與下游滲透加深，國產算力芯片有望在全球市場形成更強競爭力，推動人工智能產業鏈自主可控進程。