存儲器芯片需求強勁 供應商可能推訂閱制模式

美系外資Melius Research分析師認為，存儲器芯片需求強勁，將持續(xù)至2029年底，可能促使供應商轉(zhuǎn)向類似軟件的訂閱制模式，支付固定月費取得優(yōu)先供應權和保證貨源，讓存儲器業(yè)者轉(zhuǎn)向較穩(wěn)定、可預測的商業(yè)模式，不受周期性波動影響。

Melius Research分析師雷澤斯（Ben Reitzes）指出，軟件業(yè)者好日子恐怕不長了，因客戶在AI時代愈來愈不愿簽長約，恐被迫轉(zhuǎn)向難以預測的依用量計費模式。

雷澤斯首次將美光與Sandisk納入追蹤名單，雙雙給予“買進”評等。雷澤斯給予Sandisk的兩年目標價為1,350美元，較27日收盤價高出大約28%；美光的兩年目標價則為700美元，較周一收盤價相比，有約34%上漲空間。他雖然不看好軟件業(yè)傳統(tǒng)的“軟件即服務”（SaaS）訂閱制，卻認為存儲器、光學及其他關鍵AI供應商更值得“訂閱”，以確保最低營收與一定的毛利率，形成所謂的“逆向SaaS”趨勢。

雷澤斯解釋，AI訂閱不像傳統(tǒng)SaaS那樣直觀，因為合約細節(jié)多屬機密。即使存儲器廠可能受到大型云端業(yè)者的壓力，但權力平衡正逐漸轉(zhuǎn)移，這類協(xié)議仍然值得投資人關注。由于存儲器客戶會希望簽訂多年期的“訂閱”承諾，雷澤斯看好美光與Sandisk的估值倍數(shù)可能翻倍，甚至上看三倍。