半導體設備巨頭，賺翻了
近日，阿斯麥(ASML)、泛林（Lam Research Corp.）及北方華創三大半導體設備巨頭接連發布了2022年Q3財報或財報預告。財報信息顯示，三家半導體設備巨頭在該季度中營收喜人。
在半導體行業整體面臨景氣度下滑的產業環境中，半導體設備環節的景氣度逆勢高漲，這背后蘊含著怎樣的半導體產業發展邏輯？在最新的產業環境中其業績又會受何影響呢？
半導體設備大廠財報創新高
荷蘭光刻機巨頭阿斯麥于當地時間10月19日發布2022年第三季度業績。期內凈銷售額58億歐元（約合410億元人民幣），同比增長10.24%；凈利潤17億歐元，同比下降2.24%。第三季度，ASML賣出了80臺全新的光刻系統，以及6臺二手光刻系統。三季度新增訂單金額達到約89億歐元，創下歷史新高，這其中38億歐元來自EUV系統訂單，包括High-NA系統訂單。
美國半導體設備龍頭泛林于當地時間10月19日公布了2023會計年度第1季（注：美企財年與自然年不同，這里“第一季”指截至2022年9月25日為止）財報。當季公司實現營收50.74億美元（約合367億元人民幣），環比增長9.5%，創下歷史新高，超出市場預期。
圖源：CINNO Research
作為分別位列全球營收第二與第三的半導體設備企業，兩家企業的高營收及增長速度驗證了全球半導體設備在上一季度中景氣度高企。
在高景氣度中收獲市場紅利的不僅僅是海外企業，中國大陸半導體設備企業在行業高景氣度疊加本土浪潮的雙重利好下，業績增長幅度表現更加驚人。據大陸半導體設備龍頭北方華創此前發布業績預告稱，預計2022年1-9月盈利15.55億元至17.95億元，同比上年增136.16%至172.62%。
而更早前數據，光大證券研究所指出：國內半導體設備行業在2020年上半年中總收入同比增長64%。從收入增速來看，拓荊科技的收入增長最快，達到 365%，其次是華海清科，同比增長 144%。盛美、長川增速均在 70%以上。2022年上半年，半導體設備行業的扣非凈利率平均值 17.7%，呈現逐年上升趨勢，對應毛利率也逐年上升，上半年國內半導體設備行業平均毛利率為 48.7%。
SEMI(國際半導體產業協會)此前發布的全球半導體設備市場統計數據也顯示，今年二季度全球半導體設備市場出貨264.3億美元，同比增長6%，環比增長7%。
半導體設備企業營收數據表明，截止2022年Q3，大多知名半導體設備都賺得盆滿缽滿，個中緣由與近年來各晶圓代工廠大舉興建產線相關。而晶圓廠的大熱一是源于業內普遍看好未來數年內的半導體產業的發展，提前布局產能；二是部分半導體強國有意增設本土晶圓制造產線。
采購端晶圓代工廠的資本支出也驗證了半導體設備行業的景氣度。據 IC Insights 統計，三大純晶圓代工廠臺積電、聯電和格芯在2019-2022 年的資本支出分別為149.37/172.4/300.43/420 億美元、5.66/9.52/17.55/30 億美元和 7.73/5.92/17.66/45 億美元，近三年均呈現快速增長態勢。由此，2022 年半導體設備行業尚在景氣周期之內。
業績大漲高光下的陰影
但值得注意的是，在普遍業績大漲的高光下，半導體設備行業也暗含隱憂。
一方面當前半導體產業下游消費端的芯片應用已呈現下滑趨勢，終端出貨的“寒意”正一步步傳導到芯片制造環節。泛林在公布最新財報的時候表示。2023年全球晶圓廠設備（WFE）投資額將同比下滑超20%。
全球晶圓代工廠龍頭臺積電也正調低資本支出。10月13日臺積電財務長黃仁昭表示，此前預估的2022年400億至440億美元的資本支出目標，目前則降至約360億美元，包含仍持續面對供應不順的干擾與反映市場需求變化。
這已經是臺積電第二次下修今年資本支出目標。三個月前，臺積電已經將今年資本支出目標下調至接近400億美元。二次下調后，整體降幅達到20%。臺積電將調降資本開支歸因于近期半導體庫存調整超乎預期，加上通貨膨脹、俄烏沖突、加息等變數，客戶將增產計劃遞延等因素。
另一方面，由于當前美國半導體產業政策的改變，后續全球不同地域的晶圓廠業績增長趨勢可能會發生分化：
泛林發言人10月19日表示，盡管在上一財季中業績超過預期，但由于某些半導體新規的影響，公司2023年的營收可能將減少20-25億美元；
ASML的CEO溫寧克表示，經過初步評估，新規則并不影響ASML將光刻設備運出荷蘭的規則，因此新規對ASML 2023 年整體出貨計劃的直接影響十分有限；
至于對大陸半導體設備產業而言，相對IC設計、封測環節來說，晶圓制造仍是短板，因而在本土化的浪潮下，國內半導體設備企業將進一步提升市場份額。東吳證券數據顯示，據不完全統計，2022年1-7月份5家晶圓廠半導體設備整體本土化率為36%，薄膜沉積、涂膠顯影、量測/檢測設備等環節仍處于本土化起步階段，本土半導體設備企業的成長空間很大。不過目前來說，高端半導體設備仍被美歐日企業壟斷，本土半導體設備企業的應用領域仍有空白，需加速發展。
整體而言，有業內人士表示：在半導體設備領域中，未來以中國為重要市場的美國半導體設備公司業績或有所下降，而大陸半導體設備企業的景氣度將進一步提升，營收有望增加，歐洲的半導體設備企業則保持當前的景氣度，變化不大。
