物以稀為貴，NAND Flash行情走高，存儲(chǔ)芯片即將走出陰霾？

據(jù)TrendForce集邦咨詢調(diào)查，5月起美、韓系廠商大幅減產(chǎn)后，已見(jiàn)到部分供應(yīng)商開(kāi)始調(diào)高wafer報(bào)價(jià)，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)均已略高于3~4月成交價(jià)。

因此，TrendForce集邦咨詢預(yù)估6月在模組廠啟動(dòng)備貨下，主流容量512Gb NAND Flash wafer有望止跌并小幅反彈，結(jié)束自2022年5月以來(lái)的猛烈跌勢(shì)，預(yù)期今年第三季起將轉(zhuǎn)為上漲，漲幅約0~5%，第四季漲幅將再擴(kuò)大至8~13%。至于SSD、eMMC、UFS等產(chǎn)品庫(kù)存仍待促銷(xiāo)去化，現(xiàn)階段價(jià)格尚未有上漲跡象。

下半年旺季備貨周期將至，盡管今年需求低迷導(dǎo)致終端出貨持續(xù)下修，市場(chǎng)仍認(rèn)為下半年終端產(chǎn)品出貨量仍會(huì)優(yōu)于上半年，采購(gòu)量有機(jī)會(huì)逐季增加。TrendForce集邦咨詢表示，目前下游模組廠庫(kù)存截至第二季仍偏高，后續(xù)是否會(huì)有策略性備貨需要觀察兩點(diǎn)，一為旺季實(shí)際需求回溫，二是原廠報(bào)價(jià)是否轉(zhuǎn)趨強(qiáng)硬。

相較其他買(mǎi)方，由于中國(guó)模組廠持續(xù)建立低價(jià)庫(kù)存的意愿較強(qiáng)，目前對(duì)于原廠小幅調(diào)漲wafer報(bào)價(jià)的接受度高，故部分容量wafer價(jià)格在中國(guó)市場(chǎng)將會(huì)率先止跌翻漲，若其他市場(chǎng)也出現(xiàn)接受價(jià)格合理調(diào)漲，原廠上調(diào)wafer報(bào)價(jià)的趨勢(shì)將獲得有效支撐，使得買(mǎi)方采購(gòu)策略轉(zhuǎn)趨積極，進(jìn)一步支撐后續(xù)wafer價(jià)格上漲。

據(jù)TrendForce集邦咨詢分析中國(guó)模組廠積極備貨的原因，短期來(lái)看，由于部分廠商計(jì)劃沖刺出貨，故在價(jià)格觸底反彈時(shí)采購(gòu)動(dòng)機(jī)較強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，除了有中國(guó)半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化的目標(biāo)，各模組廠通過(guò)價(jià)格低點(diǎn)積極提高庫(kù)存，強(qiáng)化成本競(jìng)爭(zhēng)力，均持續(xù)擴(kuò)大wafer的采購(gòu)容量，用來(lái)投入生產(chǎn)Client SSD或UFS、eMMC產(chǎn)品，以爭(zhēng)取一線終端大廠的訂單。

西數(shù)與鎧俠合并在即

據(jù)日媒47NEWS報(bào)道，日本NAND存儲(chǔ)大廠鎧俠（Kioxia）和美國(guó)西部數(shù)據(jù)（Western Digital，WD）的合并協(xié)商已進(jìn)入最終調(diào)整階段，由鎧俠掌握主動(dòng)權(quán)下，持續(xù)進(jìn)行出資比例等協(xié)商。

報(bào)道稱，鎧俠與西部數(shù)據(jù)合并后，將成為世界上最大的半導(dǎo)體存儲(chǔ)器廠商。根據(jù)英國(guó)研究公司Omdia的數(shù)據(jù)，基于用于在智能手機(jī)和其他設(shè)備中存儲(chǔ)數(shù)據(jù)的NAND閃存的價(jià)值，鎧俠將在2022年的全球市場(chǎng)份額中排名第三，西部數(shù)據(jù)排名第四。合并后，該業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額將達(dá)到2.5萬(wàn)億日元，與三星相當(dāng)。

據(jù)悉，鎧俠是東芝在2017年以180億美元的價(jià)格將其N(xiāo)AND芯片代工廠60%的資產(chǎn)和SSD業(yè)務(wù)出售給貝恩資本領(lǐng)銜的財(cái)團(tuán)后成立的。據(jù)了解，東芝此舉是為了彌補(bǔ)旗下西屋核電站建設(shè)業(yè)務(wù)造成的巨額虧損。鎧俠繼承了東芝在西部數(shù)據(jù)合資公司中所持的股份，此后發(fā)展迅猛，并通過(guò)這家合資公司建造了新的芯片代工廠，還考慮首發(fā)上市（IPO），希望為東芝帶來(lái)更多現(xiàn)金。

47NEWS報(bào)道稱，因?yàn)橹悄苁謾C(jī)和其他設(shè)備的半導(dǎo)體市場(chǎng)正在惡化，業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，鎧俠與西部數(shù)據(jù)的合并，可能會(huì)影響持有鎧俠40%股權(quán)的東芝業(yè)務(wù)重組計(jì)劃。

存儲(chǔ)芯片迎來(lái)復(fù)蘇曙光

慘淡業(yè)績(jī)下，市場(chǎng)已看到存儲(chǔ)芯片復(fù)蘇曙光。Sanjay Mehrotra認(rèn)為，內(nèi)存和存儲(chǔ)市場(chǎng)將在 2025年創(chuàng)下新紀(jì)錄，此后將繼續(xù)超過(guò)半導(dǎo)體行業(yè)的增長(zhǎng)。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，Sanjay Mehrotra表示，已見(jiàn)到多個(gè)終端市場(chǎng)的客戶庫(kù)存減少，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月的供需平衡狀況將逐步改善，對(duì)長(zhǎng)期需求仍充滿信心。他認(rèn)為未來(lái)將是人工智能的時(shí)代，人工智能等于內(nèi)存，內(nèi)存芯片行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將在2025年創(chuàng)下歷史新高；美光科技將憑借技術(shù)和產(chǎn)品路線圖處于有利地位，可以應(yīng)對(duì)人工智能日益增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

中信證券表示，預(yù)計(jì)存儲(chǔ)廠商庫(kù)存2023年第二季度達(dá)峰并逐步下調(diào)，看好今年上半年存儲(chǔ)周期觸底復(fù)蘇，行業(yè)存儲(chǔ)龍頭有望迎業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，看好國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期下的投資機(jī)遇。

對(duì)于以存儲(chǔ)芯片為代表的半導(dǎo)體后市行情，安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖認(rèn)為，當(dāng)前AI概念的卷土重來(lái)確實(shí)為芯片半導(dǎo)體行業(yè)帶來(lái)了新的機(jī)遇。人工智能應(yīng)用需要大量的芯片和半導(dǎo)體設(shè)備支持，給行業(yè)帶來(lái)了許多新的增長(zhǎng)點(diǎn)和發(fā)展機(jī)會(huì);同時(shí)芯片半導(dǎo)體行業(yè)的技術(shù)迭代和市場(chǎng)需求也在快速變化，這些也為行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)巨大的變量和不確定性。

創(chuàng)金合信基金郭鎮(zhèn)岳認(rèn)為，從行業(yè)基本面來(lái)看，需求側(cè)方面，行業(yè)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間庫(kù)存去化，目前的庫(kù)存水平不斷向正常水平靠近，終端客戶去庫(kù)存接近尾聲，行業(yè)復(fù)蘇拐點(diǎn)可期。供給側(cè)方面，全球幾大存儲(chǔ)巨頭相繼削減2023年資本開(kāi)支，部分產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)貼近和低于成本價(jià)格，行業(yè)巨頭三星電子于2023年4月宣布計(jì)劃削減存儲(chǔ)芯片產(chǎn)量，供需差有望收窄。目前密切關(guān)注存儲(chǔ)行業(yè)周期見(jiàn)底的邊際變化帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，后續(xù)如果需求轉(zhuǎn)暖較快，行業(yè)的表現(xiàn)可能會(huì)更樂(lè)觀。