AI暖風將繼續吹拂存儲行業
在人工智能、高性能計算和數據中心等領域需求的推動下，2024年HBM（高帶寬內存）市場仍然呈現顯著的增長態勢。而且，這一增長趨勢也帶動了NAND需求的增長。這些細分存儲品類的市場利好也將讓一眾存儲大廠獲益頗豐。
近日消息，三星三季度將把動態隨機存儲器 (DRAM) 和NAND的價格上調15-20%，預計三星電子下半年的業績也將有所改善。6月27日，美光科技也稱，2024-25年HBM內存芯片已經售罄，內存芯片供不應求。
盡管各大存儲大廠計劃增加HBM產能以應對強勁的需求增長，但由于復雜的制造工藝，短期內仍難以滿足市場需求。除了美光科技之外，SK海力士也曾被傳至2025年底之前的HBM產能已經售罄。而且，為了維持HBM市場壟斷地位，SK海力士還與臺積電聯盟，合作推進HBM4的研發，預計HBM4將于2026年開始量產。
由此可見，AI技術帶來存儲行業暖風還將持續一段時間，也將成為存儲行業未來上行周期的重要支撐。
AI需求持續旺盛
造成存儲芯片上漲行情的原因，無疑是生成式人工智能（AI）的火爆需求，特別是云端高性能AI芯片對高帶寬內存（HBM）的需求旺盛。此外，AI服務器和移動應用程序的需求上升也進一步推動了HBM市場的增長。
根據TrendForce 數據及預測，2022-2024年HBM3需求占比分別為8%/39%/60%，HBM3憑借其卓越性能加持ASP顯著高于前序版本，或進一步推動HBM市場規模在2024年達到169億美元，同比增長288%。
高盛預計，全球HBM市場規模將在2023-2026年期間以約100%的復合年增長率增長，并在2026年達到300億美元。
瑞士銀行此前報告中也指出，2024和2025年的HBM需求分別上調1.9%、8.7%，而2025年HBM3E 12Hi 需求將占行業總需求58%，而英偉達將占2024、2025年HBM總消耗量的47%、43%。整體來說，HBM還將擠壓DDR供應，在明年第四季前促進DRAM迎上升周期。
當地時間6月26日，存儲芯片大廠美光科技發布了截至5月30的2024財年第三財季財報。根據財報顯示，美光第三財季總營收為68.1億美元，較上年同期的37.5億美元同比增長81.6%，超過FactSet預期的66.7億美元。
從具體的業務來看，美光第三財季的DRAM收入環比增長13%，達到47億美元，符合市場預期；NAND Flash收入環比增長32%，達到了21億美元，高于FactSet預期的19億美元。
美光CEO Sanjay Mehrotra也表示，“在數據中心方面，快速增長的AI需求使我們的收入與上季相比增加超過50%?！?/span>
對于2025財年的預期，Mehrotra表示：“展望2025年，對AI個人電腦和AI手機的需求，以及數據中心AI的持續增長，為我們提供了有利的布局，讓我們有信心在2025財年實現大幅收入增長，且隨著我們持續轉向至高利潤產品組合，獲利能力顯著提升?！?/span>
HBM供需失衡
從供應端來看，目前多家存儲大廠如SK海力士和三星正在努力擴大HBM的產量，計劃將HBM產量提高至2.5倍。而美光科技也正在采取多種措施來應對2024-25年HBM內存芯片的供需不平衡問題。首先，美光科技正在美國建設HBM測試產線與量產線，并首次考慮在馬來西亞生產HBM，以增加生產能力。此外，美光科技計劃在2025年將HBM市占率提高兩倍以上，達到20%左右。
從需求端來看，英偉達計劃在2024年第四季度推出B100、B200和GB200等多款新產品，并將在未來幾年繼續推出更多高性能GPU，如Blackwell Ultra和Rubin GPU。這些新產品對高帶寬內存（HBM）的需求巨大，因為它們需要處理大量的數據和復雜的計算任務。
從技術層面來看，2024年，HBM技術迎來了新的突破，特別是HBM3和HBM3e的推出，這些新技術在AI服務器等應用場景中得到了廣泛應用，推動了市場需求的增長。然而，HBM作為基于3D堆棧工藝的高性能DRAM，雖打破了內存帶寬及功耗瓶頸，推動了GPU性能的提升，但HBM產品的復雜封裝堆棧也影響了良品率，進一步加劇了供不應求的局面。
因此，整體來看，HBM供求平衡短期內仍難以實現。
大摩此前就預計，內存將迎來新一輪“超級周期”，內存行業的定價權優勢將進一步凸顯。AI快速發展將導致DRAM和HBM的供需失衡，預計2025年HBM的供應不足率為-11%，整個DRAM市場的供應不足率為-23%。特別是HBM的需求量將大幅增加，可能占總DRAM供應的30%。
有半導體行業人士透露，“客戶通常只提供下一季度的需求預測，但現在開始向半導體公司提供全年計劃，這表明他們非常重視確保供應。由于目前是賣方市場，最終談判價格可能超過15%的漲幅?！?/span>
AI行情蔓延至NAND
值得關注的是，存儲芯片的利好行情已經從DRAM蔓延至NAND。據悉，三星電子和SK海力士已將NAND工廠的開工率由去年的20-30%升至70%以上。另一存儲大廠鎧俠則已將旗下兩座NAND閃存廠的產線開工率提升至100%，結束了自2022年10月起為期20個月的減產動作。
同時，三星電子也在第二季度已將企業級NAND閃存價格上調超過20%。隨著AI熱潮在下半年進一步推高服務器需求，存儲芯片價格有望繼續攀升。
市場研究機構DRAM Exchange的數據顯示,今年第一季度全球企業級NAND閃存銷售額達到37.58億美元，環比增長62.9%。需求增長導致部分產品供應短缺，客戶爭相確保供應的意愿日益增強。
除了存儲原廠之外，半導體材料供應商也感受到了AI需求吹來的暖風，且步入了擴產的步伐。
根據韓國金融信息服務機構FNGuide數據，Soulbrain、Wonik Materials、TEMC等韓國半導體材料供應商上調了收益預測。其中，Soulbrain預計第二季度營業利潤將同比增長22%，Wonik Materials和TEMC分別預測第二季度營業利潤與去年同期相比分別增長200%和40%。
當前，在服務器市場需求的支持下，存儲原廠正積極轉產至服務器eSSD、DDR5及HBM等高價產品。然而，除了AI概念相關存儲產品之外，其他類別的存儲芯片，特別是消費類市場需求仍然較弱，使得存儲市場整體缺乏量能支撐。
CFM閃存市場就指出，消費類市場復蘇不均，品牌銷量呈此消彼長，更關鍵的是終端普遍持有一定安全庫存作為緩沖。美光科技近日也提到了這一點，即工業和零售需求存在不確定性。
