1600億估值！長(zhǎng)存集團(tuán)股改收官

9月25日，長(zhǎng)江存儲(chǔ)科技控股有限責(zé)任公司（下稱 “長(zhǎng)存集團(tuán)”）股份公司成立大會(huì)的召開，標(biāo)志著這家國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片領(lǐng)軍企業(yè)歷時(shí)半年的股份制改革正式收官。此次改制的核心突破在于治理結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)化升級(jí) —— 通過選舉首屆董事會(huì)成員，建立起適配規(guī)?；a(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)的決策機(jī)制，為其從“技術(shù)研發(fā)型企業(yè)”向“全球化產(chǎn)業(yè)平臺(tái)” 轉(zhuǎn)型奠定制度基礎(chǔ)。

據(jù)行業(yè)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2025年二季度以來，美光等國(guó)際原廠因產(chǎn)能向DDR5及HBM傾斜，導(dǎo)致成熟制程存儲(chǔ)芯片供應(yīng)缺口擴(kuò)大，推動(dòng)DDR4價(jià)格單季漲幅達(dá)30%。長(zhǎng)存集團(tuán)此時(shí)完成股改，無疑為把握國(guó)產(chǎn)替代窗口期注入了制度動(dòng)能。

百億融資構(gòu)建多元協(xié)同生態(tài)

股改進(jìn)程中同步落地的資本運(yùn)作，展現(xiàn)出國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)龍頭的資源整合智慧，其融資路徑清晰呈現(xiàn)“戰(zhàn)略引資+核心綁定”的雙輪驅(qū)動(dòng)特征：

2025年4月，農(nóng)銀投資、建信投資等15 家金融與產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)聯(lián)合注資，其中養(yǎng)元飲品子公司泉泓投資以16億元獲0.99%股權(quán)，以此測(cè)算當(dāng)時(shí)集團(tuán)估值已達(dá)1616億元。五大行系資本的介入，既提供了長(zhǎng)期低成本資金，更構(gòu)建起覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。7月新增的6家“智芯計(jì)劃”持股平臺(tái)，將核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展深度綁定。

這種“國(guó)資托底+市場(chǎng)化激勵(lì)”的資本組合，既保障了產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的穩(wěn)定性，又激活了技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力，兩輪融資累計(jì)超百億元的規(guī)模，為后續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張與研發(fā)投入儲(chǔ)備了充足 “彈藥”。

股改后，湖北長(zhǎng)晟、武漢芯飛等國(guó)資主體筑牢政策與資源支撐，大基金一 / 二期提供產(chǎn)業(yè)協(xié)同，民營(yíng)資本注入市場(chǎng)化活力，多元資本在決策制衡中實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，打破了單一資本主導(dǎo)下的發(fā)展局限，協(xié)同效應(yīng)顯著。

錨定AI存儲(chǔ)核心賽道

作為長(zhǎng)存集團(tuán)的核心資產(chǎn)，長(zhǎng)江存儲(chǔ)以1246億元注冊(cè)資本構(gòu)建起國(guó)內(nèi)唯一3D NAND自主化體系，其自主研發(fā)的晶棧?Xtacking?架構(gòu)已迭代至4.0版本，并斬獲FMS 2025年度創(chuàng)新技術(shù)獎(jiǎng)項(xiàng)，該架構(gòu)在高密度存儲(chǔ)與高速讀寫的平衡能力，恰好適配AI服務(wù)器對(duì)企業(yè)級(jí)SSD的核心需求。

9月5日，長(zhǎng)存集團(tuán)斥資207.2億元成立長(zhǎng)存三期公司，長(zhǎng)江存儲(chǔ)以50.19%持股主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)，聚焦閃存產(chǎn)能擴(kuò)充。尤其是精準(zhǔn)卡位當(dāng)前市場(chǎng)缺口 —— 隨著阿里、騰訊等國(guó)內(nèi)巨頭將資本開支向AI基礎(chǔ)設(shè)施傾斜，企業(yè)級(jí)SSD需求呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，長(zhǎng)存三期的產(chǎn)能釋放有望直接對(duì)接國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心的存儲(chǔ)升級(jí)需求。

目前，長(zhǎng)存集團(tuán)已形成“閃存制造 - 晶圓代工 - 封裝測(cè)試 - 產(chǎn)業(yè)投資 - 創(chuàng)新孵化”的全鏈條生態(tài)，這種覆蓋從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)業(yè)服務(wù)的布局，使其在與國(guó)際巨頭競(jìng)爭(zhēng)中具備了差異化優(yōu)勢(shì)。在《2025全球獨(dú)角獸榜》中，長(zhǎng)江存儲(chǔ)以1600億元估值位列全球第21位，成為半導(dǎo)體領(lǐng)域估值最高的新晉獨(dú)角獸，印證了市場(chǎng)對(duì)其技術(shù)實(shí)力與生態(tài)價(jià)值的雙重認(rèn)可。

國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)資本化的標(biāo)桿意義

長(zhǎng)存集團(tuán)股改的深遠(yuǎn)影響，已超越企業(yè)個(gè)體層面，成為國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)進(jìn)階的重要標(biāo)志：

• 治理升級(jí)激活創(chuàng)新效能：從有限責(zé)任公司到股份公司的轉(zhuǎn)型，通過完善董事會(huì)決策機(jī)制與市場(chǎng)化激勵(lì)體系，解決了技術(shù)密集型企業(yè)“研發(fā)投入與短期回報(bào)” 的平衡難題。這種治理現(xiàn)代化能力，為3D NAND先進(jìn)制程迭代等長(zhǎng)期研發(fā)項(xiàng)目提供了制度保障。

• 資本路徑明晰產(chǎn)業(yè)信心：多元化股東結(jié)構(gòu)的形成，打破了國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體企業(yè)依賴單一融資渠道的瓶頸。百億級(jí)融資規(guī)模與1600億估值的背后，是資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)技術(shù)路線的認(rèn)可，更將帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的投資熱情。

• 供應(yīng)鏈安全戰(zhàn)略價(jià)值凸顯：在全球存儲(chǔ)芯片供需失衡與地緣政治交織的背景下，長(zhǎng)存集團(tuán)的產(chǎn)能擴(kuò)張與技術(shù)突破，直接提升了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)海外廠商的替代能力。尤其在AI算力驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)需求爆發(fā)期，其穩(wěn)定供應(yīng)能力將顯著降低國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)，為半導(dǎo)體供應(yīng)鏈自主可控提供核心支撐。

長(zhǎng)存集團(tuán)的股改落地，既是企業(yè)自身發(fā)展的里程碑，更是國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)把握戰(zhàn)略機(jī)遇的縮影。隨著晶棧?Xtacking?技術(shù)的持續(xù)迭代與長(zhǎng)存三期產(chǎn)能的逐步釋放，這家超級(jí)獨(dú)角獸有望在 AI 存儲(chǔ)賽道實(shí)現(xiàn)從“跟跑”到“并跑”的突破，為全球存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)格局注入中國(guó)力量。

責(zé)編：Lefeng.shao