估值210億！國產GPU“四小龍”沐曦科創板IPO上會在即

近日，沐曦集成電路(上海)股份有限公司的首次公開發行股票(IPO)進程引發市場高度關注。上海證券交易所發布的審核公告顯示，上市審核委員會擬定于2025年10月24日對沐曦股份的首次公開發行申請開展審議工作。

沐曦股份成立于2020年9月，作為我國高性能通用圖形處理器(GPU)領域的頭部企業，始終專注于全棧高性能GPU芯片及計算平臺的自主研發。其核心產品體系涵蓋面向智能計算推理場景的曦思N系列、適用于訓練推理一體化及通用計算的曦云C系列，以及處于研發階段、應用于圖形渲染領域的曦彩G系列。

據9月21日公開的沐曦股份第二輪監管問詢回函顯示，截至 2025年9月5日，該公司不含稅在手訂單金額為14.30億元，產品以曦云C500系列板卡為主。但由于客戶需時間籌集貨款，且下游招標環節進度存在不確定性，沐曦方面表示，部分在手訂單的發貨及確認驗收時間將落在2026年。

在本次科創板IPO計劃中，沐曦股份擬發行不超過4,010萬股人民幣普通股(A股)，預計募集資金總額達39.04億元。所募資金將專項用于新型高性能通用GPU研發及產業化項目、新一代人工智能推理GPU研發及產業化項目等關鍵領域。

財務數據表現方面，沐曦股份展現出強勁的營收增長態勢。2022年至2025年上半年，公司營業收入分別實現42.64萬元、5,302.12萬元、7.4億元及9.15億元。截至 2025年9月5日，公司在手訂單金額累計達14.3億元，約為2024年全年營收的兩倍，為后續業務發展奠定堅實基礎。

2022-2025年上半年，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-7.8億元、-8.7億元、-14億元及-1.86億元，但公司預測最早將于2026年實現盈虧平衡。

發行人報告期主要財務數據及財務指標

從股權結構來看，沐曦股份匯聚了眾多重量級投資機構與個人投資者，葛衛東、混沌投資、紅杉資本、國調基金等知名主體均位列股東名單。截至招股說明書簽署日，公司創始人陳維良通過直接及間接方式合計控制公司22.94%的股份表決權，為公司實際控制人。

值得注意的是，2025年第一季度，上海源廬加佳信息科技有限公司突然成為沐曦第二大客戶，占營收的28.39%，沐曦也已向源廬加佳發貨3072張曦云C500板卡用于某項目集群的建設。針對外界對源廬加佳是否為沐曦關聯方的關切？沐曦回應稱，源廬加佳不屬于直接或間接持有發行人5%以上股份的股東，且源廬加佳與沐曦不存在其他關聯關系，相關交易具有充分且合理的商業邏輯和背景。

在技術創新領域，沐曦股份取得了一系列重要成果。截至 2025年3月31日，公司已累計獲得境內發明專利245項、集成電路布圖設計專有權3項、軟件著作權25項。在 2025世界人工智能大會期間，沐曦股份正式發布全新一代旗艦GPU產品 —— 曦云C600，該芯片成功構建了從設計研發、晶圓制造到封裝測試的國產化供應鏈體系，實現核心技術的自主可控。此外，公司已啟動第三代高性能通用GPU芯片曦云C700的研發立項工作，該產品預計將在計算性能等關鍵指標上實現重大突破。

若本次IPO順利實施，沐曦股份將為我國國產GPU產業發展注入新動能。在國產替代進程加速推進及人工智能產業蓬勃發展的宏觀背景下，憑借核心技術優勢，沐曦股份有望在GPU市場中占據重要地位，為我國數字經濟高質量發展提供關鍵算力支持。

責編：Lefeng.shao