“ AI浪潮+業績穩增”，模擬大廠加碼存儲/車規布局

10月，上海貝嶺股份有限公司（股票代碼：600171.SH）與國元證券一道舉辦投資者走進上市公司活動，傳遞經營動態與戰略布局。今年以來，受益于AI浪潮帶來的供需結構重構，存儲行業迎來高景氣度。在此趨勢下，上海貝嶺發力存儲芯片產品布局，持續完善存儲芯片系列產品，推出應用于汽車等領域的SPI及Microwire系列的EEPROM產品，以及NOR Flash產品及DDR5內存SPD芯片產品。

回溯發展歷程，上海貝嶺成立于1988年9月，1998年9月在上交所主板上市。其專注于模擬及功率芯片的設計及開發，產品涵蓋電源管理、信號鏈產品和功率器件產品，同時為國內大型集成電路生產制造企業提供半導體材料配件。2025年上半年，在行業周期性波動與市場競爭加劇的雙重環境下，憑借技術研發與市場拓展的雙重發力，上海貝嶺核心財務指標呈現 “穩中有進” ，營收與利潤規模持續擴大，現金流狀況顯著優化，為業務擴張提供堅實支撐：實現營收13.47億元，同比增長21.27%。

利潤端表現同樣穩健，上半年實現歸母凈利潤1.34億元，同比增長2.25%；扣非凈利潤1.16億元，同比增長1.03%。盡管受行業價格競爭影響，利潤增速低于營收增速，但通過優化產品結構，仍維持了穩定的盈利水平。

現金流方面，上海貝嶺經營活動產生的現金流量凈額達3082萬元，較上年同期-1971萬元實現大幅扭虧為盈，系因報告期內貨款回收效率提升，應收賬款周轉加快。截至2025年6月末，其總資產50.95億元，歸屬于上市公司股東的凈資產44.23億元，較上年末分別變動- 3.56%、0.31%，資產結構保持穩定。

研發投入方面，上海貝嶺上半年研發費用達2.01億元，同比增長13.10%，研發投入占營收比重14.9%，為技術創新與產品迭代提供充足資金；銷售費用與管理費用分別同比增長32.54%、16.21%，主要因租賃成本、人工成本及市場拓展投入增加，整體費用率控制在合理區間。

報告期內，上海貝嶺推出539款新產品，累計擁有4559款可供銷售產品，產品矩陣持續豐富。分業務板塊看——電源管理方面，推出包括負壓線性穩壓器、高效率降壓型DC-DC芯片、專為智能電表設計的X電容自動放電芯片，以及應用于智能家電的全彩LED顯示驅動芯片等；同時，深入推進車規級電源管理芯片系列化研發工作。信號鏈方面，高速和高精度ADC/DAC產品在工業控制、醫療成像、電網保護裝置等領域實現批量銷售；高速ADC/DAC、高精度ADC/DAC、高精度基準源芯片、模擬前端等新產品研發項目進展順利。功率器件方面，推進高性能高可靠性IGBT和MOSFET的開發和產業化，推出多款先進的溝槽柵場截止型IGBT、屏蔽柵功率MOSFET和超級結功率MOSFET產品。

協同層面，核心子公司持續貢獻業績——香港海華（半導體材料配件）實現凈利潤5422萬元，深圳銳能微（集成電路設計）凈利潤5182萬元，南京微盟（集成電路設計）凈利潤3705萬元，共同為整體業績增長提供助力。

盡管上半年業績表現穩健，但上海貝嶺仍對行業周期、市場競爭、研發不確定性等風險保持警惕。其認為，將通過加快工控和汽車用芯片新產品開發，降低通用芯片市場價格下滑對公司業務的影響；持續關注市場需求發展趨勢，將市場需求與公司優勢匹配；加強實驗室建設，提高產品可靠性考核驗證速度，縮短產品導入周期；持續進行供應鏈布局，拓展供應鏈范圍，降低市場波動帶來的風險。

就未來業務發展，上海貝嶺10月13日表示：“一方面將在電力與能效監測領域進一步增強計量、電源、信號鏈產品競爭力，形成系統解決方案，保持行業領跑者地位；另一方面，將集中資源打造光儲充、工控、家電、電機等應用市場的功率與驅動產品，不斷擴大汽車電子業務規模。同時，將積極推動電源、信號鏈、SoC等產品在新興領域的技術突破與批量應用。”