中芯趙海軍：產業鏈重構催生“淡季不淡”，月產能首破百萬片

11月14日，中芯國際舉行2025年第三季度業績說明會。公司聯合首席執行官趙海軍表示，三季度銷售收入增長主要受益于全球產業鏈結構調整加速，同時渠道補庫存需求持續，公司積極配合客戶保障產能供應。他指出，雖然四季度是傳統淡季，但產業鏈切換帶來的需求具有持續性，預計將呈現“淡季不淡”的市場表現。

產能規模創新高，消費電子需求拉動顯著

財報數據顯示，中芯國際三季度單季實現銷售收入23.82億美元，環比增長7.8%；前三季度累計實現收入68.38億美元，同比增長17.4%。

值得關注的是，公司月產能首次突破百萬片，達到102.3萬片（折合8英寸），產能利用率進一步攀升至95.8%的高位水平。三季度晶圓出貨量為249.9萬片（折合8英寸），環比增長4.6%。

從區域市場來看，中國區收入占比達86%，環比增長11%，美國及歐亞地區分別占11%和3%。趙海軍指出，中國區收入的顯著增長主要受益于國內產業鏈自主化進程加快，為應對客戶緊急需求，公司及時優化了產能分配策略。

按應用領域劃分，消費電子貢獻了43%的收入，環比增長15%，表現最為突出；智能手機、電腦與平板分別占比22%和15%；互聯與可穿戴、工業與汽車分別占8%和12%。趙海軍補充表示，在當前國內企業加速替代海外供應鏈的背景下，公司長期合作的客戶成功把握了市場機遇，尤其是在家電等消費電子領域需求持續旺盛。

毛利率持續改善，全年收入有望創新高

公司三季度毛利率提升至22.0%，較上季度增長1.6個百分點。趙海軍分析認為，毛利率的改善主要得益于產能利用率的提高，規模效應有效對沖了折舊增加的影響。

同時，公司產品結構持續優化，高制程、高附加值產品占比逐步提升，晶圓平均銷售單價環比增長3.8%。展望四季度，公司預計收入將環比持平至增長2%，毛利率指引維持在18%至20%區間。

基于當前業績表現，中芯國際預計全年銷售收入將突破90億美元，創歷史新高。

技術平臺全面突破，產業鏈利潤結構變化

在技術進展方面，趙海軍重點介紹了特色工藝平臺的突破。超低功耗28納米邏輯工藝已實現量產，為客戶提供了更具競爭力的低功耗解決方案。圖像傳感器平臺持續升級，CIS和ISP工藝在感光性能與信噪比方面實現顯著提升，并拓展至多波段應用。

此外，嵌入式存儲平臺正從消費級向車規級、工業級MCU領域延伸；NOR與NAND特色存儲平臺致力于開發更高密度、更小尺寸的產品方案。同時，公司積極把握汽車電子市場機遇，已建立起覆蓋Sensor、BCD、MCU、RF、存儲、顯示等全系列車規級工藝平臺。

趙海軍特別指出，當前內存升級趨勢正對產業鏈各環節帶來分化影響。“對制造環節而言，這無疑是一個利好因素，”他分析稱，“然而對下游使用存儲器的原始設備制造商來說，無論是在汽車、智能手機還是其他消費領域，這些廠商都將面臨明顯的價格壓力。”

這一判斷揭示了產業鏈利潤分配正發生結構性變化。

趙海軍進一步強調，盡管除AI外的主要應用市場增長平穩，但在產業鏈結構調整過程中，公司已成為客戶的重要合作伙伴，目前訂單能見度較高，產線仍處于供不應求狀態。未來，公司將持續優化產能配置，在保障客戶需求的同時，確保研發投入，為可持續發展夯實基礎。