近半年并購落幕，國科微為何放棄中芯寧波？

日前，國科微正式宣告終止收購中芯寧波94.366%股權交易；同日，中芯國際亦宣布終止其持有的14.832%股權出讓事項。該起始于6月的跨界并購項目(《股權易主，中芯寧波“出嫁”國科微》)，歷經近半年的盡職調查與方案論證，最終因 "交易相關事項未達成一致" 而告終。

作為國內集成電路設計行業的領軍企業，國科微長期深耕超高清智能顯示、人工智能、車載電子等核心領域。近年來，公司全力推進 "ALL IN AI" 發展戰略，已成功構建覆蓋低、中、高端的全譜系AISoC產品矩陣。此次發起并購，其核心戰略目標在于實現從芯片設計環節向 "設計+制造" 全產業鏈延伸。通過整合中芯寧波在特種工藝代工領域的稀缺資源，加速切入高端濾波器、MEMS傳感器等關鍵技術領域，突破當前產業發展中的技術瓶頸。

中芯寧波作為國內特種工藝晶圓代工領域的重要參與者，具備顯著的戰略價值。該企業自2016年成立以來，專注于SUB-6GHz全頻段濾波器的研發與生產，其自主研發的SASFR技術成功突破海外專利壁壘，BAW濾波器良品率已達到國際先進水平。在MEMS領域，中芯寧波的封閉腔制造技術填補了國內A+G傳感器量產的空白，目前已累計獲得超過300項發明專利授權。憑借與國內頭部移動通信終端企業簽訂的長期供貨協議，中芯寧波已鎖定2025-2028年期間50%的市場采購份額。從產業協同角度來看，此次并購若能順利完成，有望實現國科微的市場渠道優勢與中芯寧波的技術研發優勢深度融合，顯著加快國產射頻前端領域的技術替代進程。

盡管該并購項目具備良好的發展前景，但在實施過程中面臨諸多現實挑戰。有行業人士分析指出，國科微主營業務聚焦數字芯片設計領域，而中芯寧波則專注于射頻前端、MEMS等模擬類特種工藝代工，雙方在技術路線、生產管理模式及客戶結構等方面存在較大差異，整合難度超出預期。其二，中芯寧波目前正處于產能爬坡與設備折舊的關鍵階段，2024年度凈虧損達8.13億元，2025年第一季度虧損1.5億元。同時，由于其未來三年核心產能已通過長期訂單鎖定，短期內實現盈利的可能性較低，若完成并購并表，或將對國科微的財務狀況產生不利影響。此外，中芯寧波在國際專利布局、產能釋放節奏等方面存在的不確定性，進一步加劇了并購后的整合風險。

從中芯國際的角度來看，作為國內晶圓制造行業的龍頭企業，中芯國際當前正集中資源推進先進制程技術研發與產能擴張，2025年產能利用率已達95.8%。保留中芯寧波股權，既有助于防止核心技術資產流失，又能夠完善自身在特種工藝領域的產業布局，實現與主營業務的協同發展，符合當前半導體產業 "補鏈強鏈" 的政策導向與發展趨勢。

2025 年以來，國內半導體行業并購重組活動顯著活躍，截至目前已披露案例超過20起，但同時終止交易的案例也屢見不鮮。在國家政策大力支持硬科技企業整合的背景下，半導體行業并購正逐步從追求規模擴張向注重價值協同轉變，企業在并購決策過程中更加關注標的企業與自身戰略的匹配度、估值合理性以及整合可行性。

責編：Lefeng.shao