扛住行業(yè)周期壓力，合盛硅業(yè)4.7億平價(jià)剝離半導(dǎo)體資產(chǎn)

硅基新材料行業(yè)龍頭合盛硅業(yè)（603260.SH）日前發(fā)布《關(guān)于出售資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，控股子公司寧波阿爾法半導(dǎo)體有限公司以4.79億元的價(jià)格，將旗下杭州中創(chuàng)智芯微電子有限公司100%股權(quán)，平價(jià)轉(zhuǎn)讓給寧波瀾興電子科技有限公司與寧波千譽(yù)微電子有限公司。本次交易溢價(jià)率為0%，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。轉(zhuǎn)讓完成后，合盛硅業(yè)將退出該微電子業(yè)務(wù)板塊。

“本次關(guān)聯(lián)交易旨在為進(jìn)一步持續(xù)聚焦核心主業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，不斷提升公司的核心競爭力與盈利水平，促進(jìn)上市公司發(fā)展。”合盛硅業(yè)看似常規(guī)的資產(chǎn)剝離，實(shí)則是其在硅基行業(yè)周期深度筑底、業(yè)績承壓、資金鏈緊繃背景下的關(guān)鍵抉擇。作為全球工業(yè)硅、有機(jī)硅產(chǎn)能雙第一的龍頭企業(yè)，合盛硅業(yè)曾試圖通過跨界布局半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)で蟆暗诙鲩L曲線”，如今平價(jià)剝離持續(xù)虧損的半導(dǎo)體資產(chǎn)，折射出行業(yè)周期調(diào)整下企業(yè)的生存焦慮與戰(zhàn)略清醒。

平價(jià)轉(zhuǎn)讓，精準(zhǔn)剝離虧損資產(chǎn)

本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易要素清晰、定價(jià)公允、程序合規(guī)，每一個(gè)環(huán)節(jié)都凸顯合盛硅業(yè)“優(yōu)化結(jié)構(gòu)、及時(shí)止損”的核心訴求。

本次交易的轉(zhuǎn)讓方、受讓方與標(biāo)的公司均與合盛硅業(yè)存在密切關(guān)聯(lián)，構(gòu)成明確關(guān)聯(lián)交易。轉(zhuǎn)讓方寧波阿爾法半導(dǎo)體有限公司，是合盛硅業(yè)2021年布局半導(dǎo)體、新能源材料領(lǐng)域的核心平臺(tái)，承載著從硅基原材料向高附加值半導(dǎo)體器件延伸的戰(zhàn)略期望，中創(chuàng)智芯是其核心運(yùn)營資產(chǎn)之一。

杭州中創(chuàng)智芯（變更前為“杭州合盛微電子”）成立于2022年9月，注冊資本5億元，核心業(yè)務(wù)為SiC MOSFET芯片設(shè)計(jì)、制造與銷售，是合盛硅業(yè)切入第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域的核心載體。但自成立以來，中創(chuàng)智芯持續(xù)虧損。

公告數(shù)據(jù)顯示，2025年中創(chuàng)智芯凈利潤虧損918.64萬元，2026年一季度虧損177.91萬元；截至2026年3月31日（未經(jīng)審計(jì)），其資產(chǎn)總額5.84億元、負(fù)債總額1.05億元、凈資產(chǎn)4.79億元，這也是本次交易的定價(jià)基準(zhǔn)。

轉(zhuǎn)讓完成后，中創(chuàng)智芯不再納入合盛硅業(yè)合并報(bào)表，可直接優(yōu)化利潤表；同時(shí)，4.79億元資金回籠可緩解合盛硅業(yè)流動(dòng)性壓力——2025年年度報(bào)告顯示，合盛硅業(yè)總資產(chǎn)達(dá)836.06億元，同比下降7.90%，回籠資金可用于補(bǔ)流、償債或核心主業(yè)升級(jí)，為應(yīng)對(duì)行業(yè)低谷提供“儲(chǔ)備子彈”。

受讓方寧波瀾興電子、寧波千譽(yù)微電子均為2026年4月10日新設(shè)立，注冊資本各500萬元，股權(quán)結(jié)構(gòu)高度一致，均由寧波合盛集團(tuán)關(guān)聯(lián)企業(yè)持股，且合盛硅業(yè)實(shí)控人羅立國之兄弟羅立豐擔(dān)任兩家公司法定代表人。此次關(guān)聯(lián)承接既能避免外部交易的估值分歧、周期過長等問題，確保資產(chǎn)剝離快速落地，也能讓標(biāo)的核心技術(shù)與團(tuán)隊(duì)在合盛體系內(nèi)延續(xù)，為未來業(yè)務(wù)重啟保留空間，屬于階段性收縮而非徹底放棄。

具體來看，瀾興電子將獲得中創(chuàng)智芯70%股權(quán)，交易金額3.35億元；千譽(yù)微電子獲得中創(chuàng)智芯30%股權(quán)，交易金額1.43億元，雙方約定協(xié)議生效后15個(gè)工作日內(nèi)一次性付清全部款項(xiàng)，工商變更同步推進(jìn)。

硅基周期筑底，半導(dǎo)體跨界遇冷

合盛硅業(yè)此時(shí)剝離半導(dǎo)體資產(chǎn)，并非偶然，而是順應(yīng)行業(yè)周期與市場競爭的必然選擇。當(dāng)前硅基行業(yè)深度調(diào)整，降本增效、聚焦主業(yè)已成為頭部企業(yè)共識(shí)。

財(cái)報(bào)顯示，合盛硅業(yè)核心主業(yè)為工業(yè)硅、有機(jī)硅、多晶硅，是我國硅基新材料行業(yè)中業(yè)務(wù)鏈最完整、生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，其工業(yè)硅產(chǎn)能122萬噸/年，有機(jī)硅單體產(chǎn)能173萬噸/年，多晶硅產(chǎn)能5萬噸/年。但2025年以來，全球經(jīng)濟(jì)在地緣政治博弈與貿(mào)易摩擦持續(xù)擾動(dòng)中延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢。受此影響，工業(yè)硅、有機(jī)硅和多晶硅行業(yè)處于階段性供需結(jié)構(gòu)深度調(diào)整期，產(chǎn)品價(jià)格面臨下行壓力。

工業(yè)硅方面，受光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系變化影響，市場需求收縮。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，供應(yīng)端，三大主產(chǎn)地區(qū)開工下降，全年國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量約為420萬噸。需求端，多晶硅廠家普遍降負(fù)運(yùn)行，全年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約為133萬噸，同比大幅減少 27.8%；有機(jī)硅方面，2025年市場同樣面臨壓力，全年產(chǎn)品價(jià)格承壓，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，聚硅氧烷市場均價(jià)同比回落約 12%，大部分時(shí)間處于低位區(qū)間震蕩。

此外，SiC產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)均需長期技術(shù)積累與大額研發(fā)投入，國內(nèi)企業(yè)在襯底質(zhì)量、良率上與國際巨頭差距顯著；同時(shí)，全球市場前三大廠商占據(jù)了大部分份額，國內(nèi)先行企業(yè)已形成規(guī)模化產(chǎn)能與穩(wěn)定渠道。中創(chuàng)智芯成立時(shí)間較短，無上下游配套，技術(shù)、成本、渠道均無優(yōu)勢，合盛硅業(yè)跨界布局難以破局。

在行業(yè)雙重壓力下，硅基頭部企業(yè)紛紛收縮非核心業(yè)務(wù)，聚焦主業(yè)降本增效。因此，本次資產(chǎn)剝離對(duì)合盛硅業(yè)的財(cái)務(wù)影響是多維度的，既緩解短期壓力，也為長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)得以重點(diǎn)聚焦于工業(yè)硅、有機(jī)硅、多晶硅三大核心主業(yè)，避免資源分散，并將此前投入中創(chuàng)智芯的研發(fā)資金、人力轉(zhuǎn)移至核心主業(yè)，推動(dòng)技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)品創(chuàng)新，鞏固全球龍頭地位。

收縮非核心，聚焦主業(yè)穿越周期

合盛硅業(yè)此次資產(chǎn)剝離，是“收縮+聚焦+補(bǔ)血”的組合拳，背后蘊(yùn)含清晰戰(zhàn)略邏輯，核心是在行業(yè)低谷期實(shí)現(xiàn)“活下去、謀發(fā)展”。

2025年，合盛硅業(yè)營收204.9854億元，同比減少23.20%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-31.12億元，同比減少302.07%；利潤總額-28.02億元。其當(dāng)務(wù)之急是及時(shí)止損，為企業(yè)生存減負(fù)。

圖/合盛硅業(yè)2025年年度報(bào)告

合盛硅業(yè)的核心競爭力是工業(yè)硅、有機(jī)硅的規(guī)模化產(chǎn)能與成本優(yōu)勢，此前多元化布局分散了資源。行業(yè)低谷期，聚焦主業(yè)成為抵御風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，剝離半導(dǎo)體資產(chǎn)后，可集中資源擴(kuò)大產(chǎn)能優(yōu)勢、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升抗周期能力，等待行業(yè)回升后的盈利爆發(fā)。對(duì)于目前資金壓力較大的情況，合盛硅業(yè)還需投入大量資金用于主業(yè)升級(jí)，且計(jì)劃定增募資不超過58億元，其中17億元用于補(bǔ)流償債。此次4.79億元資金回籠，雖無法徹底解決資金問題，但可緩解短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，為定增計(jì)劃提供支撐，助力公司穿越行業(yè)周期。

合盛硅業(yè)平價(jià)剝離半導(dǎo)體資產(chǎn)，是周期底部的理性戰(zhàn)略抉擇，既是及時(shí)止損、緩解資金壓力的現(xiàn)實(shí)之舉，也是聚焦主業(yè)、鞏固龍頭地位的長遠(yuǎn)之策。在硅基行業(yè)筑底回升的過程中，唯有堅(jiān)守核心優(yōu)勢、優(yōu)化資源配置，才能穿越周期、實(shí)現(xiàn)突圍。作為行業(yè)龍頭，合盛硅業(yè)收縮行為具有風(fēng)向標(biāo)意義，為行業(yè)低谷期頭部企業(yè)的突圍提供了借鑒：唯有聚焦核心、降本增效，才能抵御周期風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展。