中際旭創(chuàng)市值突破萬(wàn)億：王偉修登頂山東首富，CPO光電共封裝概念爆火背后的AI算力邏輯

4月23日，A股開盤剛過(guò)一分鐘，一個(gè)歷史性的數(shù)字牢牢抓住了市場(chǎng)目光： 光模塊龍頭企業(yè)中際旭創(chuàng)股價(jià)盤中最高觸及919.99元/股，總市值一度突破1.01萬(wàn)億元。這使其成為A股第14家萬(wàn)億市值公司、創(chuàng)業(yè)板市值第二（僅次于寧德時(shí)代），也是山東首只萬(wàn)億市值魯股。

伴隨萬(wàn)億市值落地，來(lái)自山東龍口的75歲企業(yè)家王偉修正式登頂山東新首富。這位37年前以23萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)辦電機(jī)繞組設(shè)備小廠的創(chuàng)業(yè)者，持股市值超1700億元，寫下了一段從傳統(tǒng)制造向新質(zhì)生產(chǎn)力躍遷的傳奇。

從23萬(wàn)到1700億：一場(chǎng)66歲的"蛇吞象"豪賭

中際旭創(chuàng)的根基在山東龍口。1987年，王偉修創(chuàng)辦龍口市振華電工專用設(shè)備廠，2012年以"中際裝備"在創(chuàng)業(yè)板上市。然而上市后傳統(tǒng)主業(yè)增長(zhǎng)乏力，扣非凈利潤(rùn)一度僅剩幾十萬(wàn)元，企業(yè)陷入轉(zhuǎn)型瓶頸。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2016年。王偉修做出一個(gè)令市場(chǎng)震驚的決定：以28億元全資收購(gòu)蘇州旭創(chuàng)——一家由海歸博士劉圣2008年創(chuàng)立、手握光模塊核心技術(shù)、獲谷歌資本投資的光通信企業(yè)。要知道，當(dāng)時(shí)中際裝備的總資產(chǎn)才不過(guò)6.32億元。為完成收購(gòu)，王偉修個(gè)人掏出2.84億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)配套股份，并在重組完成后主動(dòng)辭去董事長(zhǎng)職務(wù)，將經(jīng)營(yíng)大權(quán)交給劉圣。

這場(chǎng)"蛇吞象"式的跨界并購(gòu)，在十年后結(jié)出了碩果。2017年公司更名中際旭創(chuàng)，實(shí)行"山東資本+蘇州研發(fā)+全球市場(chǎng)"模式。2018年率先量產(chǎn)400G光模塊，此后從800G到1.6T始終保持技術(shù)領(lǐng)先，借AI浪潮崛起為全球光模塊龍頭。

單季凈利57億，AI"賣鏟人"吃盡算力紅利

中際旭創(chuàng)萬(wàn)億市值的背后，是業(yè)績(jī)的爆炸式增長(zhǎng)。2025年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入382.4億元，同比增長(zhǎng)60.25%；凈利潤(rùn)108億元，同比翻倍增長(zhǎng)。

更為重磅的數(shù)據(jù)出現(xiàn)在2026年一季報(bào)：今年前三個(gè)月，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)194.96億元，同比暴增192.12%；歸母凈利潤(rùn)57.35億元，同比狂漲262.28%。 這意味著中際旭創(chuàng)單季凈利已超過(guò)2024年全年總和，甚至相當(dāng)于2022年全年利潤(rùn)的近5倍——平均一個(gè)星期就賺回約5億元。

在AI算力集群中，如果把GPU比作運(yùn)算的"大腦"，光模塊就是連接這些大腦的"高速數(shù)據(jù)線"，負(fù)責(zé)在服務(wù)器與GPU之間實(shí)現(xiàn)超高速的光電信號(hào)轉(zhuǎn)換。中際旭創(chuàng)正是這一環(huán)節(jié)的全球霸主：全球光模塊市占率第一，800G產(chǎn)品市占率超40%，1.6T產(chǎn)品市占率50%—70%。 在1.6T頂級(jí)高速光模塊品類中，英偉達(dá)2026年的采購(gòu)量里約80%托付給了中際旭創(chuàng)；谷歌、微軟、亞馬遜、Meta等云計(jì)算巨頭也與其深度綁定。目前頭部客戶訂單已鎖定至2027年，部分啟動(dòng)2028年規(guī)劃。

CPO概念爆火：從"可插拔"到"共封裝"的技術(shù)革命

中際旭創(chuàng)登頂?shù)谋澈螅钦麄€(gè)CPO（Co-packaged Optics，光電共封裝）板塊的爆火。截至4月10日，CPO板塊年內(nèi)漲幅已達(dá)47.37%，龍頭股近一年股價(jià)平均漲幅超8倍。

CPO概念的爆火，源于AI算力爆發(fā)倒逼下的硬件架構(gòu)轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)可插拔光模塊就像"分開辦公"的兩個(gè)部門，光引擎與交換芯片分別組裝在主板不同位置，受制于功耗、傳輸速率與延遲，已逐步逼近物理極限。而CPO技術(shù)相當(dāng)于把兩個(gè)部門"搬到同一間辦公室"——將光模塊和交換芯片共封裝在同一個(gè)基板上，大幅縮短信號(hào)傳輸距離，從根源上解決了損耗、延遲、功耗三大痛點(diǎn)，功耗可降低約50%。

2026年被業(yè)界視為CPO技術(shù)大規(guī)模落地的元年。英偉達(dá)已正式宣布啟動(dòng)CPO技術(shù)大規(guī)模部署，計(jì)劃2026年第四季度啟動(dòng)量產(chǎn)，并與臺(tái)積電深度合作攻克光引擎小型化等核心難題。市場(chǎng)預(yù)期2026年全球1.6T光模塊出貨量將從2024年的250萬(wàn)只增長(zhǎng)至2000萬(wàn)只，實(shí)現(xiàn)8倍爆發(fā)式增長(zhǎng)；全球光模塊市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)300億美元，國(guó)內(nèi)廠商占據(jù)全球七成以上份額。

在這一輪AI資本開支中，光模塊廠商往往能更早拿到訂單、更早確認(rèn)收入。CPO作為AI算力基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)的必然之選，精準(zhǔn)契合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展主線，形成了產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、政策支持、資金共識(shí)的三重估值共振。

萬(wàn)億市值背后的隱憂

狂歡之下，風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。中際旭創(chuàng)對(duì)海外市場(chǎng)和大客戶的依賴度極高：2025年境外收入占比超九成，前五大客戶貢獻(xiàn)超七成營(yíng)收。這種"原材料靠進(jìn)口、產(chǎn)品賣海外"的模式，不僅面臨匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（2025年產(chǎn)生3.18億元匯兌損失），更易受到國(guó)際貿(mào)易環(huán)境與地緣政治的影響。

上游光器件中的光電芯片目前依然嚴(yán)重依賴國(guó)外供應(yīng)商，一旦核心物料斷供，即便是全球龍頭的技術(shù)也經(jīng)不起整個(gè)鏈條的沖擊。此外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正在加劇，身后的新易盛在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、控費(fèi)能力上表現(xiàn)出色；薄膜鈮酸鋰等新技術(shù)也可能對(duì)現(xiàn)有硅光技術(shù)構(gòu)成挑戰(zhàn)。更值得注意的是，隨著行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，未來(lái)若供過(guò)于求，價(jià)格戰(zhàn)不可避免，超高毛利率將難以維持。

無(wú)論支持還是爭(zhēng)議，中際旭創(chuàng)所代表的山東新質(zhì)生產(chǎn)力已經(jīng)強(qiáng)勢(shì)登場(chǎng)。從龍口車間到全球舞臺(tái)，從23萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)業(yè)到萬(wàn)億市值，這位75歲老人用一場(chǎng)66歲時(shí)的豪賭證明：山東民企同樣能在高端科技賽道搶占全球頂端。而在CPO與AI算力的超級(jí)周期中，萬(wàn)億市值或許只是一個(gè)新的起點(diǎn)。