全能向：面板雙雄交單，中尺寸IT面板“肥肉效應”？

4月13日消息，國內面板雙雄雙雙亮出最新成績單，經過去年的快速整合紛紛發力。

京東方去年營收同比增長16.80%，凈利潤增長超過160%，而今年Q1歸母凈利潤預計同比大增800%左右，多項產品市占率龍頭地位穩固。

就例如，大眾熟知的智能手機、平板、筆記本、PC顯示屏、電視顯示屏等五大主流產品，銷量市占率繼續穩居全球第一。特別的是，其創新應用產品市占率快速提升，柔性OLED產品加速上量。

 

畢竟，除了眾所周知的大環境原因之外，京東方去年完成了對中電熊貓南京8.5代和成都8.6代液晶產線的收購，讓其完善技術和產品布局，加大行業競爭優勢，對以上數據是有一定貢獻的。

編者認為，去年京東方產能高世代（Gen5及以上）產線比重約為20%左右，再加上中電熊貓南京和成都產線合計約為5%左右的產能比重，京東方將掌握整體市場超過四分之一的產能面積和市場份額。

關鍵的是，今明兩年將大尺寸面板產能占比進一步提升，達到30%的水平懸念應該不大了，妥妥的傲視群雄，這就不用多說了。

不過，對于京東方一季報、年報“炸裂”，市場卻并不買賬，今天其A股高開低走。畢竟，價量齊升背景下，京東方全年業績自然高枕無憂，可能是早已提前透支了業內及投資者今年對國內面板巨頭的期望，市場并沒有預期反應得那么強烈。

 

TCL科技“全能王”之夢 ，中尺寸IT面板“肥肉效應”？

反觀TCL科技，預計其Q1凈利同比增長11倍左右，實現歸母凈利潤增長500%左右，去年收購的公司逐漸成為新業績的驅動力。

顯然，TCL科技業績大增主要得益于TCL華星凈利潤同比增長15倍，環比提升近30%。而產能布局上，對于大尺寸領域，t1、t2、t6產線滿銷滿產，t7如計劃爬坡。而小尺寸領域，t3產線滿銷滿產，t4柔性AMOLED產線如計劃擴產。

 

實際上，去年國內面板產業加速整合，TCL科技在積極拓展版圖方面并不輸及京東方，收購中環半導體、蘇州三星產線、茂佳國際，并陸續并入報表，為其業績貢獻帶來新的驅動力。

進入4月，TCL科技瞄準持續火熱的IT市場，繼續發力液晶面板領域，日前才公告稱，擬定增募資不超過120億元，主要用于廣州第8.6代氧化物半導體新型顯示器件生產線項目。

 

編者認為，這也就是俗稱的T9項目，主要生產中尺寸高附加值IT顯示屏。以目前TLC華星的產線布局來看，T9產線主要作用是將接力T4、T7產線，以完成未來5年TCL華星的高增長任務的保障。顯然，這個項目直接能讓TCL華星在IT領域市場規模提升到全球前二的水平。

關鍵的是，T9產線將成為TCL下一代顯示核心技術的關鍵印證搖籃，能為新一代G8.5柔性可卷繞OLED顯示面板產線提供技術論證及儲備。總的來說，就是產能擴充之余豐富了產品線，提升獲利能力。

 

畢竟，IT產線的投入產出比是高于TV產線的，就如頭部大廠的內測數據為例，TV投入產出比低于0.5，而IT的投入產出比在0.6左右。因為IT產品對屏幕的功能性需求更多，更強調的是高性能，其次才是價格。中尺寸等產品需要定制化，若然引入高端產品需求，其利潤率是相當可觀的。

因此，IT產線雖然規模空間小，但確是一塊不得不吃的“肥肉”，尤其在疫情等因素的帶動之下。不過，中尺寸產品的獲利性比較復雜，主要根據每家公司實際運營情況、產品開發等情況而定。

 

編者也認為，TCL科技業績貢獻季度分布不均衡，能否實現全年業績穩健增長仍是未知。不過，TCL科技是公認在成本端做到極致的面板廠，業績持續超預期的可能性也挺高的。

不難發現，需求端的持續擴大，供給端則由于玻璃基板、驅動IC等原材料供應緊張，導致行業有效供給產出環比下降明顯。這直接導致今年以來，半導體顯示產品價格繼續保持上行趨勢，讓面板公司經營業績較去年多有大幅提升。

 

總的來說，今年Q1市場的上漲趨勢已得到驗證，在Q2仍會維持這個態勢。整體來看，相對于去年，今年面板企業的盈利能力有較大提升還是可以預見的。而TCL科技也將是唯一成為在大中小全尺寸顯示面板領域叫板京東方的“全能選手”。