模擬廠商Q3財報：盈利分化加劇，研發高投入能否轉為競爭力？

2025年三季度，國內模擬芯片行業在技術迭代與市場需求的雙重驅動下，呈現“集體增長、內部分化”的鮮明特征。在下半年景氣度提升的背景下，10家代表性模擬芯片上市公司的財報數據，勾勒出行業營收、利潤、研發等維度的真實圖景，既顯露頭部企業韌性，也暴露行業回暖下的競爭態勢。

營收格局穩健，整體呈增長態勢

2025年三季度，10家模擬芯片廠商合計營收達70.87億元。

高增長陣營中，杰華特以71.18%的營收同比增幅領跑，思瑞浦、納芯微分別以70.29%、62.81%的同比增速緊隨其后。這類企業的增長邏輯，往往源于在高端模擬芯片領域的技術突破，以及行業普遍回暖。例如杰華特，其重點投入的計算、汽車等領域產品逐步實現規模化量產，使得營收較上年同期大幅提升。事實上，其近年來保持穩定擴張，營收已連續7個季度正增長。而納芯微，同樣對汽車電子、泛能源領域、消費電子等板塊景氣度表示看好。

南芯科技以40.26%的營收增速位列第二梯隊。其消費電子業務占比較大，在包括Display、BMS、AC-DC、無線充電管理等領域均較快成長，同時其汽車電子、工業類等領域的產品繼續延續增勢。而下半年又是消費電子傳統旺季，隨著各消費電子頭部客戶的新品發布，南芯科技下半年整體有望進一步成長，成為營收增長的核心引擎。

圖/集微網根據上市公司財報整理

此外，圣邦股份、上海貝嶺、英集芯分別實現13.06%、14.01%、15.28%的營收增長。其中，圣邦股份作為國內模擬芯片“龍頭”，產品全面覆蓋信號鏈和電源管理兩大領域，市場基本盤穩固，憑借規模化優勢實現營收穩步增長；上海貝嶺充分發揮產品系列豐富、齊全優勢，不斷推出和持續完善重點市場領域的應用方案和配套產品組合，支撐營收保持兩位數增長；英集芯在投資成都蕊源半導體后，已顯現協同效應——其投資有利于將蕊源DC-DC 產品引入其現有的消費電子頭部客戶，豐富產品矩 陣，并助力其快速切入工業控制、網絡通信、安防監控等市場。

值得關注的是，天德鈺營收同比下滑23.58%，成為10家企業中唯一營收負增長的模擬芯片廠商。就業績短期波動，天德鈺表示主要是去年同期基數較高，今年市場變化較大，受關稅影響第二季搶出口提前出貨營收較高，第三季營收回落，跟去年的營收逐季上漲形成反差所致。

盈利分化顯著，頭部業務競爭激烈

三季度，10家模擬芯片廠商合計歸母凈利潤3.46 億元，扣非凈利潤1.7億元，利潤表現的分化程度遠超營收。

圣邦股份歸母凈利潤1.42億元，同比增長34.02%；艾為電子歸母凈利潤1.19億元，同比增長37.93%。此外，南芯科技歸母凈利潤0.68億元，同比增長2.82%（或受研發高投入影響）；思瑞浦歸母凈利潤0.60億元，英集芯歸母凈利潤0.63億元，同比增長25.09%。

圖/集微網根據上市公司財報整理

三季度，10家廠商合計研發投入11.84 億元，研發投入的規模與方向，折射出企業對技術迭代的認知與布局差異。

高投入、高占比選手中，杰華特研發投入2.58億元，同比增長52.19%，研發占營收比34.20%；納芯微研發投入2億元，同比增長13.55%，研發占營收比23.80%；晶豐明源研發投入1.04 億元，同比下滑4.18%，研發占營收比27.02%。

集微網注意到，杰華特長期保持高投入研發，認為模擬賽道兼具長周期特性和持續增長潛力，其競爭核心正從單一的產品能力 轉向平臺化技術能力、生態系統以及定義產品能力的綜合較量。數據顯示，杰華特2025年前三季度研發費用同比增長38.54%至 6.79 億元。

高增長廠商中，南芯科技認為：“隨著國內模擬芯片競爭進入‘決賽圈’，行業頭部之間業務競爭加劇，需保持高質量研發投入。”艾為電子則有意將資源更多投向研發環節，以便聚焦于高價值產品的開發與優化；思瑞浦、天德鈺、英集芯則根據各自細分領域的技術迭代節奏，保持研發投入的連續性。

具體看，南芯科技研發投入1.76 億元，同比增長51.32%，研發占營收比19.38%；艾為電子研發投入1.64 億元，同比增長21.04%，研發占營收比20.28%；思瑞浦研發投入1.51億元，同比增長11.71%；天德鈺研發投入0.51 億元，同比增長11.04%；英集芯研發投入0.80 億元，同比增長2.23%。

從研發投入的同比變化與占比變化看，多數企業的研發投入呈增長態勢。南芯科技、艾為電子、天德鈺的研發占營收比同比正增長，研發投入的增長快于營收增長，企業對技術創新的重視程度提升；納芯微、杰華特、思瑞浦、英集芯、晶豐明源的研發占營收比同比下滑（其中部分企業因營收高增導致占比被動下滑）。

2025年三季度的模擬芯片行業，是分化中孕育機遇、挑戰中暗藏希望的一個季度：一方面，不在少數的模擬芯片廠商希望憑借技術、規模優勢拉開差距；另一方面，研發投入的力度與方向能否在未來行業洗牌中立足，甚至直接轉化為競爭力，有待考驗。