國產(chǎn)DRAM第一股要來了！長鑫存儲沖刺科創(chuàng)板

12月30日，長鑫存儲的運營主體“長鑫科技集團股份有限公司”正式向上交所提交科創(chuàng)板上市申請，并獲得受理。作為科創(chuàng)板IPO預先審閱機制試點落地后的首單獲受理項目，此次申報標志著這家成立近十年、承載國家存儲芯片自主化使命的企業(yè)，正加速邁向資本市場，有望在2026年上半年成為A股首家純正的DRAM(動態(tài)隨機存取存儲器)上市公司。

從啟動輔導到正式受理，長鑫科技僅用時不到半年：2025年7月初簽約中金公司與中信建投啟動IPO輔導；10月即通過安徽省證監(jiān)局驗收；11月，公司先后收到兩輪預先審閱問詢，并完成相應回復工作；直至12月底獲上交所受理。這一高效推進節(jié)奏的背后，核心得益于預先審閱機制的制度保障。該機制通過縮短核心技術(shù)信息曝光周期、壓縮審核流程時長，不僅有效規(guī)避了敏感技術(shù)信息泄露引發(fā)的市場競爭風險，也為后續(xù)同類型科技企業(yè)的上市申報提供了可參考的實踐范本。

長鑫存儲自2016年成立以來，始終聚焦于DRAM這一高壁壘、高投入的核心半導體領(lǐng)域。作為中國大陸目前唯一具備通用型DRAM大規(guī)模量產(chǎn)能力的IDM（集成器件制造）企業(yè)，其技術(shù)突破打破了海外廠商長期壟斷的局面。截至2025年底，公司月產(chǎn)能已逼近30萬片12英寸晶圓，產(chǎn)品覆蓋DDR4、LPDDR5等主流規(guī)格，并正積極布局面向AI算力需求的HBM（高帶寬內(nèi)存）技術(shù)，目標在2026年實現(xiàn)HBM3樣品驗證乃至小批量交付。

本次IPO由中金公司與中信建投證券聯(lián)合擔任保薦機構(gòu)，擬發(fā)行股份數(shù)量不超過106.22億股，計劃募集資金295億元，主要用于擴產(chǎn)、先進制程研發(fā)及供應鏈本土化建設(shè)。若發(fā)行順利，有望成為科創(chuàng)板開板以來募資規(guī)模位列第二的IPO項目。

根據(jù)披露文件，295億元募集資金將明確用于三大核心領(lǐng)域：130億元投入存儲器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級改造項目，75億元用于DRAM存儲器技術(shù)升級項目，90億元專項用于動態(tài)隨機存取存儲器前瞻技術(shù)研究與開發(fā)項目。目前，長鑫存儲研發(fā)的LPDDR5X產(chǎn)品最高速率達10667Mbps，技術(shù)指標躋身國際先進水平。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入320.84億元，預計2025年度營業(yè)收入將達到550億元至580億元區(qū)間，同比增幅最高可達139.89%。

值得注意的是，長鑫科技并無單一控股股東，其股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出典型的“多元協(xié)同”特征：第一大股東為合肥清輝集電企業(yè)管理合伙企業(yè)，持股約21.67%；國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期、安徽省投資集團分別持股8.73%、7.91%，構(gòu)成重要國資背景股東；阿里、小米、兆易創(chuàng)新等產(chǎn)業(yè)資本，以及中國人壽、人保資本等長期險資亦深度參與投資，其中兆易創(chuàng)新持股比例達1.88%，與公司形成“設(shè)計+制造”的業(yè)務(wù)協(xié)同模式。這種混合所有制架構(gòu)，既保障了戰(zhàn)略穩(wěn)定性，又注入了市場活力。

據(jù)公開信息，公司在2024年完成一輪108億元的增資后，估值已達約1500億元。市場普遍預期，若順利登陸科創(chuàng)板，其市值有望向3000億元區(qū)間邁進，成為半導體板塊的重要標桿。

長鑫存儲的上市不僅關(guān)乎自身發(fā)展，更將激活整個國產(chǎn)半導體生態(tài)。上游設(shè)備廠商如北方華創(chuàng)、中微公司，材料企業(yè)如安集科技、雅克科技，以及封測和模組環(huán)節(jié)的深科技、江波龍等，均與其存在深度合作。隨著長鑫產(chǎn)能擴張與技術(shù)升級，這些配套企業(yè)有望獲得持續(xù)訂單支撐，形成“龍頭牽引、鏈條共進”的良性循環(huán)。此外，兆易創(chuàng)新作為早期技術(shù)合作方與小股東，也將因長鑫的價值釋放而間接受益；而像美的集團等跨界產(chǎn)業(yè)資本的參與，則體現(xiàn)了高端制造與核心零部件協(xié)同發(fā)展的新趨勢。

在全球存儲芯片供需格局重塑、AI算力需求爆發(fā)的背景下，長鑫存儲的科創(chuàng)板之旅，既是中國半導體自主化進程中的關(guān)鍵落子，也是資本市場服務(wù)科技自立自強的生動實踐。隨著審核流程推進，這家承載著“中國芯”夢想的企業(yè)，正站在從技術(shù)突圍走向價值兌現(xiàn)的歷史關(guān)口。未來，其能否成功登陸資本市場并持續(xù)引領(lǐng)國產(chǎn)DRAM發(fā)展，將成為觀察中國硬科技崛起的重要窗口。