又一家國產大模型沖港股？月之暗面接觸中金高盛，最高估值 180 億美元

2026 年 3 月 26 日，彭博社援引多位知情人士消息稱，國內頭部 AI 大模型企業月之暗面（Moonshot AI，旗下核心產品為 Kimi 聊天機器人）正處于籌謀香港 IPO 的早期階段，已與中金公司、高盛就潛在上市承銷事宜展開初步接觸。

知情人士同時透露，月之暗面正同步推進新一輪最高 10 億美元的私募融資，該輪融資與 IPO 計劃并行推進、互不沖突；若此輪融資順利完成，公司投后估值將達到 180 億美元（按 2026 年 3 月 26 日在岸人民幣兌美元匯率中間價，約合 1243 億元人民幣）。

此前月之暗面融資節奏持續領跑行業，估值實現階梯式躍升：2025 年底剛完成 5 億美元 C 輪超募融資，投后估值達 43 億美元；2026 年 2 月再完成逾 7 億美元 C + 輪融資，投后估值突破 100 億美元，不到 3 個月時間估值實現翻倍。其投資方陣容覆蓋國內頂級產業資本與財務機構，包括阿里巴巴、騰訊、IDG 資本、五源資本、紅杉中國等，且多輪融資中老股東均持續加碼跟投。

月之暗面由清華大學助理教授楊植麟創立，旗下 Kimi 聊天機器人以超長上下文處理能力為核心壁壘，是全球首個實現百萬字級上下文輸入的商用智能助手，憑借強文檔處理能力在大學生、科研人員、知識工作者群體中擁有極高用戶粘性。2025 年以來，Kimi 密集迭代多款基礎大模型及端側輕量化產品，商業化變現能力快速兌現：2025 年 9-11 月，平臺付費用戶月均增速超 170%，海外 API 服務收入同期增長 4 倍；據 Stripe 官方支付數據，2026 年 1 月其個人訂閱訂單數環比增長超 8200%，商業化增速持續領跑國內大模型行業。

此次月之暗面提前籌謀赴港 IPO，核心基于三方面行業與公司層面的考量：

其一，全球 AI 大模型賽道競爭持續白熱化，算力投入、技術研發、海內外市場拓展均需長期穩定的資金支撐，IPO 募資可進一步夯實公司資金儲備，匹配其此前 “激進擴增高性能算力、加碼核心技術研發” 的長期戰略規劃；

其二，國產 AI 大模型企業智譜 AI、MiniMax 已于 2026 年 1 月 8 日、9 日相繼登陸港交所，上市后股價持續走高，截至 3 月下旬累計漲幅均超 400%，為后續 AI 科技企業赴港上市打開了估值天花板，此時推進上市可借助行業風口鎖定更優估值，同時進一步提升品牌全球影響力；

其三，上市可進一步完善公司現代化治理體系，同時為員工期權激勵、早期股東投資提供標準化的資本市場退出渠道。

截至目前，本次 IPO 的具體發行時間窗口、募資規模、發行架構均未最終敲定，相關磋商仍處于早期推進階段，最終未必會促成正式上市。截至發稿，月之暗面、高盛官方發言人拒絕就相關消息置評，中金公司未回應媒體的置評請求。