兆易創(chuàng)新VS紫光集團：誰是存儲芯片行業(yè)“領(lǐng)頭羊”？
1、兆易創(chuàng)新VS紫光集團:存儲芯片業(yè)務(wù)布局歷程
兆易創(chuàng)新成立于2005年,公司2008年成功量產(chǎn)180nm串行NOR,2013年成功量產(chǎn)65nm SPI NOR Flash,2017年10月,公司聯(lián)合合肥長鑫,開展19nm制程的12英寸DRAM項目,首次涉足DRAM市場,并于2021年6月發(fā)布首款自有品牌DRAM產(chǎn)品。紫光集團有限公司是清華大學(xué)旗下的高科技企業(yè),其存儲芯片業(yè)務(wù)主要由與武漢新芯合作成立的長江存儲以及紫光南京、紫光成都兩家全資子公司來開展。
2、存儲芯片布局及運營現(xiàn)狀:紫光集團略勝一籌
——存儲芯片業(yè)務(wù)布局:在NOR、NAND和DRAM三大存儲芯片均有布局
從存儲芯片三大主流產(chǎn)品布局來看,兆易創(chuàng)新形成了NOR、NAND和DRAM三大存儲芯片的全平臺布局,其NOR Flash產(chǎn)品涵蓋了市場絕大部分的容量類型;NAND Flash產(chǎn)品屬于SLC NAND;兆易創(chuàng)新自研的DRAM由合肥長鑫生產(chǎn),兆易創(chuàng)新負責(zé)代銷。紫光集團旗下長江存儲是國內(nèi)第一家可以完成3D NAND Flash存儲芯片的廠商,此外紫光南京半導(dǎo)體基地主要生產(chǎn)3D NAND Flash和DRAM存儲芯片,長江存儲子公司武漢新芯聚焦NOR Flash,與長存NAND補齊Flash版圖。
——存儲芯片產(chǎn)業(yè)投資:紫光集團投資規(guī)模較大
目前國內(nèi)有三大存儲項目:紫光集團與武漢、南京及成都合作展開的NAND與DRAM項目(長江存儲、紫光南京、紫光成都),聯(lián)電與福建省合作的DRAM項目(福建晉華),兆易創(chuàng)新與合肥合作的DRAM項目(合肥長鑫)。由此可見,兆易創(chuàng)新和紫光集團在存儲芯片領(lǐng)域均有投資,相對來說紫光集團投資規(guī)模較大。
——存儲芯片產(chǎn)能規(guī)劃
2020年,兆易創(chuàng)新合作合肥長鑫DRAM產(chǎn)能達到4萬片/月,工廠全部建成后達到36萬片/月,紫光南京長期規(guī)劃產(chǎn)能達30萬片/月;紫光集團旗下長江存儲3D NAND Flash產(chǎn)能已達10萬片/月,計劃分兩期建設(shè)3D NAND閃存芯片工廠,兩期項目達產(chǎn)后月產(chǎn)能共計30萬片。根據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù),兆易創(chuàng)新2020年NOR Flash月產(chǎn)能約9千片/月,武漢新芯擁有2座12寸晶圓廠,每座晶圓廠最大產(chǎn)能可達3萬片/月。
——存儲芯片研發(fā)專利:兆易創(chuàng)新專利數(shù)量較多,紫光國微研發(fā)占比略高
從中國DRAM領(lǐng)域?qū)＠麛?shù)量來看,西安紫光國芯目前共有約99件相關(guān)專利,長鑫存儲DRAM專利數(shù)量約為58件;從中國NAND Flash領(lǐng)域?qū)＠麛?shù)量來看,長江存儲和兆易創(chuàng)新分別擁有112件、293件相關(guān)專利;從中國NOR Flash領(lǐng)域?qū)＠麛?shù)量來看,兆易創(chuàng)新和武漢新芯分別擁有42件、6件相關(guān)專利。整體來看,兆易創(chuàng)新專利數(shù)量較多。
注:專利查詢?nèi)掌跒?021年9月7日。
2018-2020年,兆易創(chuàng)新研發(fā)投入占營業(yè)收入比重在10%-12%左右,占比呈上升趨勢;2020年紫光國微研發(fā)投入占營業(yè)收入比重為18．46%,整體來看,紫光國微研發(fā)投入占比高于兆易創(chuàng)新。
注:由于紫光集團未上市,以上為紫光集團旗下上市公司紫光國微研發(fā)投入情況。
——存儲芯片國際競爭力:兆易創(chuàng)新進入全球前三
2020年,三星、SK海力士、美光壟斷了全球約95%的DRAM市場,合肥長鑫市占率約為0．5%;截至2020年末長江存儲取得全球接近1%市場份額,成為六大國際原廠以外市場份額最大的NAND晶圓原廠;根據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù),兆易創(chuàng)新2020年在全球NOR Flash市場中市占率達到15．6%,排名第三,僅次于華邦和旺宏,武漢新芯NOR Flash市場份額達2．2%。
3、存儲芯片業(yè)務(wù)業(yè)績對比:兆易創(chuàng)新表現(xiàn)較好
2018-2020年,兆易創(chuàng)新存儲芯片業(yè)務(wù)收入逐年上升,2020年實現(xiàn)32．83億元,整體來看,兆易創(chuàng)新存儲芯片業(yè)務(wù)收入高于紫光國微(轉(zhuǎn)讓西安紫光國芯前紫光國微存儲器業(yè)務(wù)收入規(guī)模在10億元以下)。從營收占比來看,2018-2020年兆易創(chuàng)新存儲芯片相關(guān)業(yè)務(wù)營收占比在70%以上,2018、2019年紫光國微存儲芯片業(yè)務(wù)占比分別為26．24%、24．57%。
注:由于紫光集團未上市,以上數(shù)據(jù)為紫光集團旗下上市公司紫光國微財務(wù)數(shù)據(jù),2020年紫光國微完成西安紫光國芯76%股權(quán)轉(zhuǎn)讓,自2020年起存儲芯片業(yè)務(wù)不再將其納入公司合并報表范圍。下同。
從毛利率來看,2018-2020年,兆易創(chuàng)新存儲芯片業(yè)務(wù)毛利率均在35%以上,2020年為35%;2018、2019年紫光國微存儲芯片業(yè)務(wù)毛利率分別為7．62%、11．27%,整體低于兆易創(chuàng)新;2020年轉(zhuǎn)讓西安紫光國芯后,公司存儲芯片毛利率為負。
4、前瞻觀點:紫光集團為中國存儲芯片行業(yè)“領(lǐng)頭羊”
存儲芯片行業(yè)屬于技術(shù)、資金雙密集產(chǎn)業(yè),產(chǎn)品設(shè)計周期長、工藝復(fù)雜、資金投入高,對企業(yè)研發(fā)能力、技術(shù)經(jīng)驗積累、資金實力均有較高的要求。因此,技術(shù)升級和投資是公司間競爭的主要策略。此外,存儲芯片市場份額和業(yè)績能反應(yīng)公司產(chǎn)品的市場銷售狀況。基于前文分析結(jié)果,前瞻認為,紫光集團因在業(yè)務(wù)布局、投資規(guī)模等方面占有優(yōu)勢,目前為我國存儲芯片行業(yè)“領(lǐng)頭羊”。
